穆迪将潍坊市城投集团的Baa3评级列入下调观察名单

香港、2023年6月16日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将潍坊市城市建设发展投资集团有限公司（潍坊市城投集团）的Baa3发行人评级和该公司发行的美元债券的Baa3高级无抵押债务评级列入下调观察名单。 同时，穆迪将展望从稳定调整为评级观察。 穆迪助理副总裁/分析师邓景鸿表示：“下调观察反映了我们担心潍坊市政府支持其当地城投公司的能力面临压力，原因是其或有负债相关的流动性风险增加。” “下调观察亦反映潍坊市城投集团的或有风险敞口增加，原因是公司在地方融资环境紧张的情况下向潍坊市其他国企提供更多担保和借款。”邓景鸿补充称。 评级理据/可引起评级上调或下调的因素 根据穆迪评估，潍坊市国企负债的相关流动性风险已大幅上升，这体现在越来越多的信用风险事件和城投公司的市场融资环境弱化上。潍坊市的或有负债相对较高，主要集中在行政级别较低的区县级政府，包括影子银行债务在内的短期国企债务不断上升，对政府提供支持的能力造成挑战，尤其是在城投公司面临严峻融资环境之际。 潍坊市城投集团Baa3的发行人评级考虑了：潍坊市政府的支持能力分数为baa2；穆迪对公司影响政府支持意愿的特征进行了评估，在其支持能力分数基础上产生一个子级的向下调整。 潍坊市政府的支持能力分数反映了：其作为山东省地级市的地位，而山东省是中国（A1/稳定）东部沿海的较低风险省份；潍坊市相对于其他可比城市的财政实力，特别是对净转移支付的依赖较低；潍坊市自身的经济基本面弱于其他同比城市，包括波动的GDP增长和缓慢的人口增长；相较于财政收入，地方国企负债高企，并且其再融资风险正在上升，这可能会影响该市及时提供支持的能力。 潍坊市城投集团的Baa3评级也反映了潍坊市政府向其提供支持的意愿，考虑因素包括：潍坊市城投集团由潍坊市政府实际直接控制；潍坊市城投集团作为潍坊市重要城投公司的地位，及其承担主要公共基础设施和城市升级改造项目的重要职能；获得政府现金付款的良好历史记录；其拥有银行和境内债券市场融资渠道。 但公司评级较潍坊市政府的政府支持能力分数向下作一个子级的调整，反映了潍坊市城投集团：中等的债务管理水平，资本支出需求相对大于政府付款力度；由对外担保和其他应收款带来的中等或有风险敞口。 上述评级也考虑了以下环境、社会和治理（ESG）因素。 潍坊市城投集团有较高的社会风险，原因是公司通过潍坊市公共基础设施建设执行公共政策职能。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了潍坊市城投集团的发展目标，并最终影响潍坊市政府支持该公司的意愿。 此外，潍坊市城投集团面临来自所属地方政府的监督并需要进行报告。因此，治理风险也是上述评级的重要考虑因素。潍坊市城投集团总体上满足财务业绩、公共项目执行和政府支持等披露指引。潍坊市城投集团债务适度增长以支持其公共政策类投资，并且获得历史记录良好的政府资金支持机制的支持。 该公司的治理风险还考虑了其集中的所有权和董事会结构、现金流与政府的紧密关联以及与政府的关联方交易。 穆迪的下调观察将重点关注潍坊市及山东省级政府在解决地方城投面临的流动性压力方面取得的进展，例如减少信用事件数量和修复低级别城投的市场融资渠道，主要是通过获得该市和山东省政府的充分支持以稳定融资渠道。下调观察也将关注此类行动是否能够恢复银行和公开债券市场的信心。 穆迪还将评估潍坊市城投集团是否需要向该市实力较弱的其他城投公司提供财务支持，例如为实力较弱的城投公司的债务提供担保，或直接借款给这些公司。此类支持反过来会影响潍坊市城投集团其自身财务状况。 如果发生以下情况，穆迪可能会确认其评级：潍坊市政府baa2的支持能力分数维持不变，这可能归因于当地国企和城投的流动性状况大幅改善，包括得益于省政府充足的支持措施，以及采取有效的债务管理行动以增强或有负债结构，降低未来流动性风险，从而消除潍坊市政府为流动性承压的国企和城投公司协调及时支持的能力存在的不确定性。 不过，如果由于地方融资环境持续转弱以及当地风险蔓延，潍坊市政府的支持能力削弱，则穆迪可能下调其评级。如果中国主权评级下调，潍坊市城投集团的评级可能也会下调。 若发生下列情况，穆迪也可能会下调潍坊市城投集团的评级：潍坊市城投集团的特征发生变化，降低了潍坊市政府的支持意愿，例如： - 公司作为承接潍坊市基础设施和城市建设项目的主要平台的地位下降； - 公司核心业务发生重大变化，包括商业类活动大幅扩张，招致重大亏损或以影响公共服务为代价； - 公司债务和杠杆率迅速上升，同时政府资金支持并未相应增长，导致公司依赖于高成本融资，包括通过非标渠道举债； - 公司或有负债化实，或需要向其他实体提供额外流动性支持，进而自身财务状况受影响，或 - 公司融资渠道大幅削弱。 上述评级所采用的主要评级方法为2022年4月发布的《中国城投公司评级方法》。 潍坊市城市建设发展投资集团有限公司成立于2016年9月，潍坊市国有资产监督管理委员会持股90%，山东省财政厅通过山东财欣资产运营有限公司持股10%。2022年底，潍坊市城投集团的总资产和总收入分别为人民币1,376亿元和人民币168亿元。 潍坊市城投集团承担潍坊市的重点基础设施和城市升级改造项目，包括土地出让、重点基础设施项目（包括跨区域重点水利工程）的建设、供水供热、旅游休闲、文化创意产业开发，同时从事化工、贸易和金融投资等部分商业类业务。 来源：穆迪投资者服务公司