穆迪向新奥能源拟发行的美元高级无抵押票据授予Baa2评级

香港、2020年9月8日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向新奥能源控股有限公司拟发行的高级无抵押美元票据授予Baa2评级。 上述评级展望稳定。 票据发行募集资金将用于新奥能源现有债务的再融资以及一般企业用途。 评级理据 穆迪副总裁/高级信用评级主任简震华称：“拟发行美元票据不会对新奥能源的总体信用状况造成显著影响，因为发行规模在公司可控范围内。” 新奥能源Baa2的发行人评级受以下因素支持： (1) 公司在管道燃气领域建立的地位，且其业务经营实现地域多元化； (2) 其市场份额大，受长期特许经营协议支持，在燃气销售领域经常处于垄断地位； (3) 行业趋势向好以及政府支持政策令其具备良好的增长潜力。 但上述优势因以下因素被抵消： (1) 中国燃气行业监管框架不断变化带来的相关风险； (2) 因成本支出较高，公司财务状况偏弱； (3) 不受监管业务规模不断扩大，而这将导致业务风险升高。 2019年8月30日，新奥能源宣布新奥集团国际投资有限公司 (新奥国际) 和精选投资控股有限公司 (精选投资) 已同意将其所持合计32.8%全部新奥能源股份转让给新奥生态控股股份有限公司 (新奥生态，Ba2/正面) 。此次股份转让需满足某些条件，包括完成资产转让相关法律程序。交易完成后，新奥生态将成为新奥能源控股股东。 公司董事长/执行董事王玉锁先生及一致行动人目前合计持有新奥国际100%股权、精选投资100%股权以及新奥生态48.4%股权。若交易完成，新奥能源仍由王玉锁先生控制。 穆迪认为拟实施交易对新奥能源影响有限，因为王玉锁先生仍是新奥能源的最终控制人。新奥能源仍将是王玉锁先生在下游能源业务领域的旗舰企业，其在城市燃气行业强劲的市场地位将受益于中国政府 (A1/稳定) 清洁能源计划之下具支持性的监管环境。 可引起评级上调或下调的因素 稳定展望反映穆迪预计未来12-18个月该公司的信用状况和监管环境将保持稳定。 若实现以下几项，则穆迪可能会上调新奥能源的评级： (1) 监管发生变化，公司成本转嫁能力大幅增强，或 (2) 新奥能源的业务模式和财务状况显著改善。 可能引发新奥能源评级上调的财务指标包括： (1) 留存现金流/债务比率持续高于28%，和/或 (2) 债务/EBITDA比率持续低于2.2倍。 若出现以下情况，则其评级可能会面临压力： (1) 监管发生不利变化，公司的成本转嫁能力和特许经营权大幅削弱； (2) 因激进举债支持资本支出或收购，公司信用指标大幅转弱，或 (3) 不受监管业务风险敞口大幅增加。 可能导致新奥能源评级下调的财务指标包括： (1) 留存现金流/债务比率持续低于15%，和/或 (2) 债务/EBITDA比率持续高于4.0倍。 上述评级还考虑了以下环境、社会和公司治理 (ESG) 因素。 新奥能源在中国公用事业部门的碳转型风险较低，因为中国政府的目标是增加天然气消费以控制大气污染，而天然气比煤炭更清洁。 在城市燃气项目的建设和运营方面，新奥能源在员工健康与安全方面也面临一定的社会风险。 新奥能源的公司治理风险中等。王玉锁先生对新奥能源的最终控制和承诺是重要考虑因素之一。此外，公司的财务政策以高资本支出和高杠杆为特征。 上述评级所采用的主要评级方法是2017年6月发表的《受监管电力及燃气公用事业》。 新奥能源控股有限公司 (新奥能源，前称“新奥燃气控股有限公司”) 的业务包括建设和运营向中国住宅、商业和工业客户配送管道天然气的设施。公司亦从事燃气批发业务。此外，公司还为客户提供一体化能源解决方案，和其他能源相关增值产品和服务。 2020年前6个月，新奥能源实现总收入人民币315亿元，其中58%来自燃气零售业务，8%来自燃气管道建设和安装，25%来自燃气批发，7%来自一体化能源销售和服务，2%来自增值服务。 新奥能源在香港联交所上市。截至2020年6月底，公司创始人王玉锁先生及一致行动人持有新奥能源32.8%股份，其余股份由金融机构和公众持有。 来源：穆迪投资者服务公司