穆迪维持民生金融租赁Baa3/P-3的评级；展望稳定

* 穆迪更正：正文第二段第一句以及受影响评级列表中 Landmark Funding 2020 Limited 的评级更正为“有支持高级有抵押债务评级”。 香港、2022年4月4日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已维持民生金融租赁股份有限公司（民生金融租赁）Baa3的长期发行人评级和P-3的短期发行人评级。 同时，穆迪维持 Landmark Funding 2020 Limited 所发行票据的有支持高级有抵押债务评级。该票据由 Landmark Funding 2020 Limited 向民生香港国际租赁有限公司提供的贷款协议所支持，协议由民生金融租赁股份有限公司提供无条件及不可撤销担保。 民生金融租赁和 Landmark Funding 2020 Limited 的主体评级展望为稳定。 受影响的评级列表请见本新闻稿最后部分。 评级理据 维持民生金融租赁Baa3/P-3的评级与稳定展望反映其财务业绩稳定，且与母行中国民生银行股份有限公司（民生银行）的协同逐渐提高。 民生金融租赁的长期发行人评级包含了该公司b1的个体评估和4个子级的提升，依据是穆迪预计该公司在陷入困境时其母行民生银行将提供“关联方支持”水平的支持，并且中国政府（A1/稳定）将通过民生银行提供“高”水平的间接支持。 在民生银行收购一家少数权益股东所持股份后，民生银行在民生金融租赁的持股比例从2018年底的51.03%提高至2020年1月底的54.96%。若母行未能在必要时支持民生金融租赁，则会对民生银行造成重大的声誉风险。 依照中国银行保险监督管理委员会对金融租赁公司的要求，民生银行已在民生金融租赁的公司章程中承诺，在后者面临压力时，民生银行将向其提供流动性和资本金支持。 民生金融租赁对周期性行业，如煤炭开采和制造业的敞口较大，这使得其资产质量承压。此外，与其他受评银行系租赁公司相比，民生金融租赁民企客户占比较高。尽管如此，近年来民生金融租赁改善了其资产质量。公司披露2021年底其不良资产率已从2020年底的1.32%降至1.14%。 与其他大型银行系租赁公司相比，该公司对商业航空公司的飞机租赁敞口占其总租赁资产的比例较低。另外，公司并无对位于俄罗斯的航空公司的风险敞口。 2021年该公司年化平均资产回报率有所回升，主要驱动因素包括成本收入比走低以及融资成本受益于央行货币政策调整而降低。不过，穆迪预计民生金融租赁的平均资产回报率仍将低于其他受评银行系租赁公司，原因是该公司净息差较低，同时减值损失较高。 该公司较低的资产增速支持了其资本状况的改善。2021年底，公司的资本充足率从2020年底的11.0%上升至12.1%，高于10.5%的最低监管要求。2017-2021年，民生金融租赁的资产复合年增长率为1.5%，低于行业平均水平。 与其他金融公司类似，民生金融租赁主要依赖短期批发融资来支持其租赁资产，导致资产与负债的久期存在较大差异。母行的融资和流动性支持，以及公司从众多银行获得的大量非承诺授信安排缓解了上述风险。 可引起评级上调或下调的因素 若民生银行提供支持的能力大幅提高，民生金融租赁的评级有望上调。 若发生下列情况，民生金融租赁的个体评估可能上调：公司减少资产与负债的期限错配；通过降低周期性行业敞口以提升资产质量；增强盈利能力；提高资本水平，使得有形普通股/受管理有形资产比例持续高于11.0%。 若民生银行支持民生金融租赁的能力或意愿减弱，或者民生银行的持股比例降至50.1%以下，则民生金融租赁的评级可能下调。 若发生下列情况，民生金融租赁的个体评估可能弱化：资产质量恶化；流动性及融资状况减弱；借款人集中度进一步上升；盈利能力大幅下滑；或资本水平下降，导致有形普通股/受管理有形资产比例持续低于5.0%。 上述评级所采用的主要评级方法为2019年11月发表的《财务公司评级方法》。 民生金融租赁股份有限公司总部在北京，截至2021年6月30日其披露的总资产为人民币2,091亿元。 受影响评级列表 民生金融租赁股份有限公司： • 维持Baa3的长期（本外币）发行人评级 • 维持P-3的短期（本外币）发行人评级 • 主体评级展望仍为稳定 Landmark Funding 2020 Limited： • 维持Baa3的有支持长期（外币）高级有抵押债务评级 • 主体评级展望仍为稳定 来源：穆迪投资者服务公司