标普：授予中石油集团拟发行的美元担保债券“A+”评级

香港，2020年6月16日—标普全球评级今日宣布，授予中国石油天然气集团有限公司（中石油集团）提供无条件、不可撤销担保的拟发行美元债券“A+”长期债项评级。特殊目的实体CNPC Global Capital Ltd.将发行该债券。 上述债项评级有待我们审阅最终发行文件后确定。中石油集团计划将发债所筹资金用于一般公司用途和再融资。 鉴于该担保符合信用评级替代处理条件，因而我们将该拟发债券的评级等同于中石油集团（A+/稳定/--）的长期主体信用评级。尽管优先债务比率高于我们50%的调整分界水平，但我们不采用评级调整。原因在于，我们评估中石油集团获得政府特别支持的可能性极高。因此，一旦出现违约，我们认为中国政府会对债务重组大力施加影响，从而使得结构后偿贷款人的追偿前景不会劣于先偿贷款人。 中石油集团可选择随时赎回该债券。如果出现控制权变更触发事件，持债人则有权要求发行人赎回所有债券。 2020年3月19日，标普全球评级将2020年余下时间布兰特原油的价格假设下调至30美元/桶。因此，我们预计中石油集团2020年的债务对息税及折旧摊销前利润（EBITDA）比率将升至触发我们下调评级的分界水平2.0倍左右。不过，随着新冠疫情消退，加上为应对低油价原油供应将下降，我们假设布兰特原油将在2021年反弹至50美元/桶。我们因而预计，中石油集团2021年的债务对EBITDA比率将回落至我们下调评级的分界水平以下。 相关研究 ▶ 中国石油现金流目标支持母公司评级，2020年3月26日 ▶ 因油价预期更加黯淡，中国大型油企的评级缓冲空间面临风险，2020年3月23日 ▶ 中国大型油企尚可承受原油暴跌的影响，2020年3月18日 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级