穆迪将京能集团的评级展望调整为负面

香港、2020年2月20日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司将北京能源集团有限责任公司（京能集团）的评级展望从稳定调整为负面。 与此同时，穆迪维持京能集团A3的发行人评级。 此次评级行动的原因是该公司宣布认购熊猫绿色能源集团有限公司（Caa1/稳定）32%股权。 2020年2月18日，熊猫绿能宣布京能集团已通过其香港子公司认购72亿股熊猫绿能新股，总现金代价为17.9亿港元。交易完成后，京能集团成为熊猫绿能的单一最大股东，占熊猫绿能经扩大已发行股本约32%。 评级理据 穆迪副总裁/高级信用评级主任简震华表示：“此次交易将导致京能集团本已较高的财务杠杆率进一步上升，不再符合稳定的展望。” “上述情况可体现在京能集团的调整后运营资金/债务比率，该比率按比例合并了熊猫绿能的财务数据后将在2020年降至6.5-7.0%左右，而其评级的下调触发水平为7%。”简震华补充称。 穆迪预计，京能集团将在2020-21年维持每年人民币150-170亿元的大规模资本投资，以满足持续增长的电力和供暖需求以及政府打击空气污染的目标，相比之下，2016-18年的资本投资额每年平均为人民币150亿元。大规模的资本投资导致京能集团近年来的财务状况减弱，在中国电力行业的监管体制不断发展的背景下，这种情况将对其财务指标造成压力。 穆迪同时认为，从2020年1月1日起实施的新燃煤发电上网电价形成机制可能会对京能集团的财务状况造成压力。虽然新电价机制可更及时调整电价，但穆迪预计新机制下的燃煤发电上网电价将低于旧机制下的受监管上网电价。长远而言会削弱京能集团的利润率。 作为入股熊猫绿能的计划之一，京能集团计划在未来3年向熊猫绿能提供人民币80-100亿元的增信担保，目标是降低熊猫绿能的融资成本，这将进一步提高京能集团的杠杆率并对其信用状况造成压力。 京能集团和熊猫绿能尚未对交易完成后双方的业务战略及去杠杆计划作出评论，也未宣布熊猫绿能董事会的调整。 在展望期内，穆迪将会（1）关注收购后的业务和财务状况，特别是京能集团需要向熊猫绿能提供的财务支持，及其降低熊猫绿能的借贷成本的能力；（2）关注京能集团实现运营协同效应的战略及其对熊猫绿能的未来发展计划；（3）新电价机制下京能集团的燃煤发电表现。 若发生以下情况，京能集团的评级可能会下调：（1）该公司获得政府支持的可能性下降；（2）政府的不利政策调整削弱该公司的业务或财务风险状况；或（3）公司的信用指标削弱，调整后运营资金/利息覆盖率持续低于2.5倍，运营资金/债务比率持续低于7%。 上述评级还考虑了以下环境、社会和公司治理（ESG）因素。 京能集团的燃煤发电业务面临较高的碳转型风险。但未来3年和今后京能集团将进一步侧重于可再生能源装机容量的扩张，这可在一定程度上缓解该风险。 电力项目的建设和运营方面，京能集团在对工人的健康与安全上也面临一定的社会风险。缓解该风险的因素是京能集团在发电业务的稳固运营记录，具体体现为该公司过去10年没有发生重大工伤事故。 治理风险方面，穆迪考虑了京能集团的财务政策，其特点是资本支出和财务杠杆较高。 上述评级所采用的主要评级方法为2017年6月发表的《受监管电力及天然气公用事业》。 北京能源集团有限责任公司（京能集团）是北京市最大的电力供应和区域供热企业。京能集团主要从事国内发电业务和北京市地区供热业务，截至2019年9月底的总装机容量为24.1GW。 京能集团由北京国有资本经营管理中心（国管中心）全资所有，后者由北京市政府持股100%，并接受北京市国有资产监督管理委员会（SASAC）的监督。 熊猫绿色能源集团有限公司主要从事太阳能电厂及其他可再生能源项目的开发、投资、运营和管理。截至2019年12月31日，该公司通过子公司和联营公司运营的装机容量为2.0GW。 熊猫绿能在香港联交所上市，股份认购完成后，截至2020年2月18日，公司的主要股东包括：（1）京能集团的全资子公司北京能源投资集团（香港）有限公司（持股32%）；（2）招商新能源集团有限公司（招商新能源）与其一致行动方（持股15.47%）；（3）青岛城市建设投资（集团）有限公司（持股13.59%）；（4）中国华融资产管理股份有限公司（华融,A3/稳定，持股13.59%）。 来源：穆迪投资者服务公司