标普：京东将加强品牌知名度

香港，2024年11月19日—标普全球评级11月18日表示，京东集团（京东）的信用状况有所加强，这源于该公司利润率的改善，及其非电子产品及家电品类的品牌知名度的提升。该公司的净现金头寸稳定在人民币1,000亿元以上。 我们将持续观察京东的带电品类的收入增长，其2024年第三季度的表现不及我们预期。而且由于本轮政府补贴将于2024年12月结束，2025年的市场需求也可能出现回落，这将会是未来12个月里的一个阻碍。 京东第三季度收入同比增长5.1%。驱动因素包括：（1）日用百货品类收入增长8%；以及（2）带电品类收入增长2.7%，而此前第二季度下滑4.6%。不过根据国家统计局数据显示，京东带电品类的收入增速仍显著低于该品类的行业整体增速。 京东（A-/稳定/--）将上述增速差距归因于：（1）7月至8月该公司的家电及手机品类增速放缓；以及（2）8月末需求激增之时，部分商品库存短缺。自8月底明确如何申请政府补贴政策以来，行业需求一直表现强劲。 我们认为，随着库存瓶颈得以缓解，第四季度京东的收入增长将明显加快。国家统计局数据显示，9月份家用电器和音像器材类零售额同比增长20.5%，10月份又增长了39.2%。 京东的目标是实现高个位数的净利润率。第三季度，在物流板块的利润改善下，该中国线上零售商的利润率继续改善。零售板块盈利能力基本保持稳定。这些因素共同支撑京东的EBITDA增长了15%左右。我们将2024的利润率预测值从之前的4.9%上调至5.3%，同时预计进一步上调仍需时日。 我们估算2025年京东的净收入增长约为1%。我们认为，日用百货品类和服务品类的收入增加将抵消电子产品和家电产品的需求下滑。 相关研究 JD.com’s Profits Set To Rise, Aug. 19, 2024 中国零售业2024年回顾与2025年展望：下滑风险倍增，2024年8月7日 JD.com Inc., Jul. 23, 2024 授予京东拟发行的美元计价优先无抵押可转债“A-”评级，2024年5月21日 京东零售业务利润是影响其信用状况的关键因素，2024年5月17日 今年中国消费品零售总额增速或将落后于GDP增速，2024年1月23日 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级