惠誉：中国物业管理行业整合将加速

Fitch Ratings-Hong Kong/Shanghai-28 September 2021: 本文章英文原文最初于2021年9月24日发布于：Chinese Property-Management Sector's Consolidation to Accelerate 惠誉评级表示，随着中资房企在过去三年将其物业板块分拆上市且通过并购快速扩大市场份额，未来几年中国物业管理（物管）行业将加速整合。 中国物管行业的集中度较低——根据中指研究院的数据，2020年在管面积位列前264名和前12名物管公司的市场份额分别为49.7%和10.2%。惠誉的一项调研成果显示，2018至2020年间，59家以住宅物业为主营业务的物管公司的在管面积实现了同比20%-40%的中位数增速（主要由大型物管公司拉动）。在管面积规模的劲增得益于物管公司的并购活动及从非关联方房企获取物业，而关联方房企的支持始终如一。 大规模进行并购的物管公司包括雅生活智慧城市服务股份有限公司，该公司自2017年以来已收购至少10家规模较小的物管公司及其他相关业务。碧桂园服务控股有限公司（碧桂园服务，BBB-/稳定）在上市前至少进行了两次收购，上市后至少又完成了九次，包括收购一家此前在港上市的物管公司——该公司2020年末的总在管面积规模为碧桂园服务的34%。此外，碧桂园服务拟收购另外一家物管公司，交易完成后该公司将为碧桂园服务新增18%的在管面积（基于2020年末的总在管面积）。这些并购活动是物管行业整合史上的里程碑事件。 惠誉预期，物管公司将通过增加股权融资或增发债券，以借助并购路径实现其规模扩张的雄心。由于与可抵押土地使用权及房产的房地产开发商相比，物管公司往往采用轻资产业务模式，故银行向物管公司放贷的意愿或较低。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级