惠誉确认农银保险‘A-’的评级；展望稳定

Fitch Ratings-Hong Kong-12 August 2019: 本文章英文原文最初于2019年7月24日发布于：Fitch Affirms ABCI Insurance at 'A-'; Outlook Stable 惠誉评级已确认总部设于香港的农银国际保险有限公司（农银保险）的保险公司财务实力评级为‘A-’（强劲），展望稳定 关键评级驱动因素 该评级结果反映出农银保险以下信用状况：资本实力“强劲”、业务状况“较弱”、运用再保险缓释其在中国大陆巨灾风险敞口的程度高，经营业绩表现“强劲”但不稳定。 惠誉认为基于农银保险与其最终母公司中国农业银行（农行，长期发行人违约评级：A/稳定）存在经营协同效应，并且母公司在必要时能够对农银保险进行资金支持，因此最终评级在农银保险独立信用状况评级基础上上调一个子级。惠誉认为在必要时，农行会为其唯一一家非寿险保险子公司提供资金支持。 农银保险的风险资产敞口较低，巨灾险的净敞口可控，因此，惠誉预计，公司将保持强劲的资本水平。其2018年末的偿付能力充足率为316%，较2017年的346%略有下降，主要由于其总保险负债增长所致。 农银保险的再保险分入业务使其对中国地震险和台风险的风险敞口较高，并且高度依赖于再保险来缓释相关风险。公司的再保险分出比率较高。农银保险通过巨灾超额损失再保险以较好的管理其对巨灾险的风险敞口。 与其他香港保险公司相比，惠誉将农银保险的业务状况评为“较弱”。2018年，按总承保保费计算，农银保险占香港非寿险市场的份额较小，仅为0.5%。惠誉认为，由于主要业务来自于农行，农银保险的业务组合在分销渠道上不够多元化，而且与同业相比，公司在雇员补偿保险业务条线的敞口较大。因此惠誉根据《信用因素评分指引》，给予农银保险‘bb+'的业务状况评分。 由于赔付率较低，且来自代出保险业务的净佣金收入较高，农银保险一直保持着强劲的经营业绩。2018年，农银保险的综合成本率71%，处于很低水平。投资组合的收入也持续支撑其营业收入。但是，由于其业务规模较小以及港币对人民币汇率的波动，农银保险的承保业绩呈波动趋势。此外，公司正计划通过匹配已收保费、分出保费和理赔的货币来降低外汇风险。 评级敏感性 评级下调的敏感性因素包括： - 惠誉评定农银保险获得的来自农行的支持减少 - 惠誉对农行发起负面评级行动 - 按照惠誉Prism信用因素导向型资本模型（Prism FBM）衡量的资本水平得分降至“强劲”以下 - 再保险策略的变化导致相对于农银保险资本水平的巨灾风险大幅增加 评级上调的敏感因素包括农银保险的独立信用状况得到加强，表现在以下方面： - 改善其业务状况如在分销渠道方面多样化，同时按照Prism FBM模型衡量的资本水平得分保持在“强劲”或以上，以及 - 承保稳定性提高，对再保险的依赖减少。 来源：惠誉评级