浙江恒逸集团3年期美元债，初始价8.65%区域

浙江恒逸集团有限公司（Zhejiang Hengyi Group Co., Ltd，穆迪：B2 Stable，简称“恒逸集团”）今日担保发行RegS、3年期、美元基准规模、高级定息债券，初始价8.65%区域。 倘最终发行，债券发行人是Wealthy Link Global Limited（恒逸集团的全资附属公司），恒逸集团提供担保，债券的预期评级是B3（穆迪）。募集资金将用于公司对文莱石化炼油项目的投资，以及一般公司用途。债券发行后，在新交所上市，适用纽约法律。 中国银行、中信银行（国际）、海通国际担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席簿记人，中泰国际、东方证券（香港）、信达国际担任联席牵头经办人和联席簿记人。 恒逸集团是中国最大PTA（精对苯二甲酸）制造商之一，2017年底的年产能为540万吨。根据产能计算，2016年恒逸集团在中国PTA行业的市场份额为16.3%。根据中国化学纤维工业协会的数据，该市场份额属于PTA行业的前十大公司之一。恒逸集团在华东PET（聚酯纤维）市场上也处于强势地位，2017年底，该公司的PET产能达到每年310万吨。公司的其他产品包括：涤纶全牵伸丝（FDY）、涤纶预取向丝（POY）、涤纶加弹丝（DTY）、己内酰胺（CPL）和聚己内酰胺（PA6）。恒逸集团的主要子公司——恒逸石化股份有限公司（恒逸石化）于2011年在深圳证券交易所主板上市。 穆迪预计，恒逸集团的文莱项目将于2019年下半年投产，所带来收入贡献估计为人民币150亿元。根据上述预期，恒逸集团2018年收入将增长3.5%，2019年则大幅增长21%。恒逸集团文莱项目的收入贡献强劲，预计毛利率为20%，在这个因素的支持下，穆迪预计2019年公司调整后的EBTIDA利润率将提高至7.0%左右。 “恒逸集团在文莱的项目蕴含较高的执行风险，原因是该项目是公司在中国境外的第一个项目。此外，该项目涉及新产品，意味着公司需要寻找新的原材料供应商和客户。同时，这个价值35亿美元的庞大投资也面临项目延误和成本超支的风险。”穆迪表示。 穆迪预计，2019年底，恒逸集团的调整后债务/EBITDA比率将从2017年的9.0倍和2016年的11.3倍降至8.5倍以下，主要是由于2019年下半年文莱项目收入贡献使其盈利增强。 恒逸集团的流动性疲弱。截至2017年11月30日，该公司的现金结余为人民币44亿元，穆迪预计未来12个月的运营现金流为人民币39亿元，不足以应付人民币165亿元的短期债务，以及未来12个月估计约人民币96亿元的资本支出。尽管如此，恒逸集团于国内银行信贷额度及资本市场的融资渠道顺畅，因此可在一定程度上缓解流动性疲弱的情况。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。