2月11日二级市场回顾：投资级持稳，中信股份/国开行新债表现抢眼；高收益板块继续走强，融创/世茂/时代中国/碧桂园领涨，但正荣地产逆势崩盘、融信“躺枪”

美国1月通胀率超预期升至7.5%，整体和核心CPI涨幅均创四十年来最高水平，美股及美债应声大跌，10年期收益率升破2%。 隔夜（周四）标普500跌1.8%、道琼斯跌1.5%、纳斯达克跌2.1%；国债方面，2年期美国国债收益率 +21bps 至 1.58%，5年期 +13bps 至 1.95%，10年期 +8.8bps 到 2.03%，30年期 +7bps 到 2.32%。 周五港股主要指数收盘多数下跌，恒生指数下跌0.07%，但地产股、大金融普涨（正荣除外）；A股方面，三大指数震荡走低，沪指跌0.66%、深证成指跌1.55%、创业板指跌2.84%。 日本周五逢假期休市。 【投资级】 虽然隔夜美国市场股债波动较大，China IG周五利差整体维持不变 - 略微走阔1bps，标杆国企（中石化/中海油/中国化工）以及TMT（腾讯/阿里巴巴）曲线基本收平。 美债收益率显著走高吸引 all-in-yield 买家入场，银行系租赁/Tier 2看到良好的买盘兴趣，建行/交银香港Tier 2利差收窄了5 - 8bps。 中国华融价格下跌12.5c - 75c不等，5年期信达/东方资产利差收窄5 - 7bps。 久期来看，3 - 5年期整体表现优于长端10年期。 新债方面，中信股份两笔合计10亿美元新债（近5倍认购 + 可观的新发溢价）交投活跃，首日表现强劲：5年期利差收窄14bps、10年期收窄12bps。周三定价的国开行5年期新债二级价格继续收窄至 T+18，过去2个交易日累计收窄15bps。 【高收益房地产】 相比IG板块的相对平静，HY市场又是跌宕起伏的一天。 周四（2月10日）晚间，有消息称全国性的商品房预售资金监督管理办法已于近日制定出台，叠加周四午后的“监管要求AMC支持陷入困境的开发商”消息，周五开盘后，A股泰禾/金科涨停、新城控股涨7%，港股时代中国/富力地产涨超7%、合景泰富/奥园/融创/宝龙涨超5%。与此同时，房地产美元债大幅高开（正荣/融信例外），相对高质量的基准名字领涨（比如碧桂园/融创/世茂）、最多标高10pt。 此后获利了结卖盘涌现、加上正荣负面传言发酵打击市场信心，高收益地产板块早盘涨幅有所回落，不过截至周五中午，板块相比昨日收盘价仍有2 - 4pt涨幅，其中，融创涨3 - 4pt、世茂/时代中国涨1 - 4pt、碧桂园/雅居乐bullet涨2 - 3pt、龙光涨1 - 3pt、宝龙/路劲/新城/合景泰富/旭辉/中骏涨1 - 2pt。 周五午后，标杆地产名字大多维持涨幅、少数名字涨幅略有回落。截至周五收盘，融创收涨3 - 4pt、世茂/时代中国涨1 - 4pt、碧桂园涨2 - 3pt、新城/中骏/旭辉/雅居乐涨1 - 3pt、宝龙涨2pt，龙光涨50c - 2pt、合景泰富涨50c - 1pt以上、路劲涨1pt。 与大市形成鲜明对比的是，受负面传言冲击，港股正荣地产（6158.HK）周五（2月11日）暴跌66%（盘中一度跌超80%）、正荣服务（6958.HK）跌57%。同期，正荣地产美元债连续第二天下跌，短端及永续债领跌，其中，临近赎回日的永续债 Zhenro 10.25 Perp 从周三收盘价 93/94 暴跌至周五中午的 indic 50 bid，截至周五收盘，进一步下探 low 30 bid，过去两天累计跌去60pt……其余正荣bullet债券中，短端2022s跌25 - 45pt、2023 - 26s跌10 - 12pt。正荣美元债买价目前已经全线跌至25 ~ 30 bid。 消息层面，周四（2月10日）午后有市场传言称，正荣地产考虑不再按此前计划于3月5日赎回上述2亿美元永续债，正荣境外债将重组。对于该传闻，正荣对国内媒体回应称遭“恶意做空”，将按原计划赎回2亿美元永续债、偿债资金月底前将汇至离岸账户。 受到正荣拖累，融信今天也跑输大盘，即将到期的 Ronshine 10.5 03/01/2022 暴跌 14pt 来到 57 mid，其余曲线标低2 - 4pt，买价多在 low 20 水平。Ronshine 10.5 03/01/2022 稍早前也有展期传言，此后被公司辟谣。 Distressed/违约名字今天大多不变。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。