标普：中国地方政府融资平台将扩大长期债券发行

香港，2024年6月28日—标普全球评级6月27日表示，中国监管部门正放宽部分地方政府融资平台（融资平台）和地方国有企业发行长期债券的限制。以前，只有大型央企能够发行三十年期甚至更长期限的超长期债券。而现在，我们正看到越来越多的融资平台发行长期债券（期限为十年或以上），同时地方国企的超长期债券发行量也在上升。 上述观点详见我们6月27日发布的报告《三分钟谈中国地方政府融资平台债券：弱资质平台亦可发行长期债券》（Your Three Minutes In China LGFV Bonds: Weaker Entities Go Long） “投资者将邂逅一些资质较弱的融资平台的长期债券发行，而这将可能在债券存续期内为他们带来政策和利率风险，”标普全球评级信用分析师李春燕表示。 我们认为，当局对部分发行人利用此类债务工具管理流动性并大幅延长债务到期的态度正有所松动。 此类债券之前主要为长周期项目提供资金，而今正被融资平台大量用于再融资目的。融资平台今年发行的此类债券约95%已用于偿债，而三年前这一比例仅为32%。 我们认为监管当局将批准融资平台发行更多长期债券（期限为十年或更长）来帮助其偿债。来自债务高风险地区的融资平台发行的长期债券占比已从两年前的0跳升至20%。我们认为，允许扩大使用此类债务工具是当局在2023年下半年出台的“一揽子化债方案”中的一环。 “我们认为能够削减融资平台债务的全面方案仍悬而未决，”李春燕表示。“目前仍是通过延长债务期限、降低融资成本、允许地方政府发行债券偿还融资平台层面的预算外债务等方式，逐步降低债务风险。当政府削减对融资平台的支持或利率上升，持有融资平台长期债券的债权人将可能面临风险。” 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级