穆迪向天津轨道交通集团拟发行欧元债券授予Baa1的评级

香港、2018年2月28日 - 穆迪已向天津轨道交通集团有限公司（Tianjin Rail Transit Group Co., Ltd.，天津轨道交通集团，A3/稳定）通过其全资子公司Rail Transit International Development Company Limited（发行人）拟发行的欧元债券授予Baa1高级无抵押债务评级。拟发行债券由天津轨道交通集团（香港）有限公司（Tianjin Rail Transit Group (Hong Kong) Co., Limited，担保人）提供担保。 上述债券将受天津轨道交通集团与发行人、担保人和债券受托人之间的维好协议、流动性支持协议以及权益收购承诺协议的支持。 天津轨道交通集团计划将募集资金主要用于支持低碳交通、污染防控、能源效率及可再生能源等绿色项目与资产。 评级展望为稳定。 评级理据 天津轨道交通集团A3的发行人评级包含其ba3的基础信用评估（BCA）以及6个子级提升，提升依据是穆迪预计必要时天津市政府将提供极高水平的支持。原因包括：（1）该公司与天津市政府联系紧密且高度依赖当地政府；（2）公司承担明确的地铁和轨道交通基础设施建设政策职能，而地铁和轨道交通基础设施建设是全国政策目标的重要组成部分，以及（3）公司在地铁和轨道交通施工、运营、投资领域发挥重要战略作用。 天津轨道交通集团若发生违约则将构成天津市政府的重大声誉风险，并且风险有可能蔓延至其他国企。 天津轨道交通集团的BCA以体现其较高的财务杠杆和庞大的资本支出、与同业相比天津地铁系统的渗透率较低、和地铁和轻轨建设相关的执行风险、缺乏透明的票价设置机制以及盈利受非核心业务运营影响产生波动。 穆迪认为，鉴于其执行迅速扩张计划且业务模式由政策驱动，未来3年天津轨道交通集团的财务指标大幅改善的可能性不大。 天津轨道交通集团有限公司为天津市政府履行轨道交通资产的建设、拥有和运营的职责。该公司还持有天津市政府在全国铁路网的少数股权投资，并从事地铁相关业务，包括基础设施建设、地铁沿线的房地产开发以及地下广告和其他商业空间的租赁。 天津轨道交通集团成立于1992年，由天津城市基础设施建设投资集团（未评级）持股86.34%，天津泰达投资控股有限公司（未评级）持股13.66%，最终由天津市国资委全资拥有。2016年，天津轨道交通集团获得天津市政府人民币95亿元的注资以及约人民币17亿元的票价直接补贴。 2017年底，天津轨道交通集团运营5条互联地铁线路，总里程167.45公里，按客运量计算2016年在天津公共交通行业约占17%的市场份额。 来源：穆迪投资者服务公司