获得债券再融资后，惠誉将百盛升级至B-

惠誉评级 - 香港 - 2018年1月15日：惠誉评级已将百盛商业集团有限公司（Parkson Retail Group Limited，3368 HK，简称“百盛”）的长期发行人违约评级（IDR）由“CCC”升级为“B-”，并授予稳定展望。惠誉还将百盛的高级无抵押评级和2018年到期的5亿美元4.5％债券的评级从“CCC”升级为“B-”，Recovery Rating为“RR4”。同时，上述评级从正面观察（Rating Watch Positive）中移除。 该评级行动是在百盛对其2018年5月到期的5亿美元债券（即Parkson 4.5 05/03/18）进行再融资安排之后作出的。 关键评级驱动因素 债券获得再融资：评级调升反映，惠誉预计，在百盛获得北京银行（BB+ / Stable）的35亿人民币（约合5.4亿美元）信贷安排（credit facility）后，其2018年的流动性将会改善。这笔贷款将用于偿还或再融资5亿美元的Parkson 4.5 05/03/18（债券的回购要约已于2018年1月9日公布，惠誉预计，未通过要约回购的任何金额将在债券到期时偿还）。上述信贷安排以美元计价，并将以百盛在北京和青岛的零售物业以及在手现金作为抵押。 营运趋稳：自2017年上半年开始，百盛的EBIT小幅转正（turned slightly positive），2015-2016年，该指标均为亏损。不过，百盛需要更有力的（meaningful）销售复苏来抵消公司的高运营成本。 高杠杆：在EBITDA疲弱的背景下，百盛的杠杆持续高企；尽管在百盛以19亿人民币出售其北京子公司之后，杠杆于2016年底略微降低。惠誉预计，未来两到三年内，假设利息和租金成本不会显着增加，百盛的FFO payables-adjusted net leverage将介于6倍到7倍之间，FFO fixed-charge coverage约为1倍。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。