标普：授予中油燃气拟发行优先无抵押债券“BB”评级

香港，2019年7月15日—标普全球评级今日宣布，授予中油燃气集团有限公司（中油燃气；BB/稳定/--）计划发行的美元优先无抵押债券长期债项评级“BB”。该评级有待我们审阅最终发行文件后确认。中油燃气计划将发债所筹资金的净额用于偿还现有境外债务及一般公司用途。 我们授予上述拟发行债券的评级与中油燃气的主体信用评级一致，原因在于我们认为就该公司的资本结构而言，上述债券未面临显著的后偿性风险。截至2018年12月31日，中油燃气的有抵押债务占比和优先偿还债务（priority debt，标普定义）占比分别为3.6%和23.2%，均低于我们向下调整债项评级的分界水平（50%）。这也表明根据上述拟发行债券的条款，该债券不存在后偿性质。 对中油燃气评级的稳定展望缘于我们预期，未来12-18个月内该公司的燃气销售额将继续保持良好增长势头，资本支出也将保持稳定。这能够抵消利润率下降的影响，并使其2019-2020年的经营性资金流对债务的比率稳定在19%-21%区间。 我们认为，得益于中国政府对清洁能源的持续推广，中油燃气的燃气销量和收入未来两年内可能将保持低双位数的增速。但未来几年购销差价和接驳费承压可能会使收入增长受到牵制。尽管该公司减少了利润较低的青海省天然气销售业务，但其利润仍受到位于山西、贵州、甘肃、浙江等其他同样利润较低的省份天然气销售的拖累。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级