标普：绿地集团混改将提升公司市场化程度

香港，2020年7月28日—标普全球评级7月27日表示，上海市政府拟出售绿地控股集团有限公司（绿地集团：BB/正面/--）的股份有望使该公司的股权结构更加平衡多元，从而提升公司运营的商业化程度。 2020年7月24日绿地集团发布公告称，公司的两家由上海市政府所有的国资股东同意转让其所持有的绿地集团的部分股份，拟转让的股份比例合计不超过绿地集团总股本的17.50%（截至2020年3月31日两家公司共持有其46.4%股份）。股份受让方尚未确定，该交易也仍有待监管机构批准。 这一股权结构变化与我们认为绿地集团与上海市政府保持独立关系（an arm's-length relationship）的看法一致。我们将此次交易视为该中国房地产开发商在混合所有制改革进程中向前迈进的又一重要步伐。绿地混改始于2015年，以企业在上海证券交易所上市为标志。 我们预计此次交易不会导致绿地集团的融资能力弱化或融资成本上升，因为上海市政府可能会继续持有该公司相当大比例的股份。我们评估，此次交易触发绿地集团境外债券控制权条款的风险较低，原因在于我们预计除政府外不会有其他股东持有公司40%以上股份，而且国企股东的持股比例将不会降至40%以下。 我们预计，绿地集团的管理层、关键战略方向及去杠杆计划不会因潜在的股权结构改变而发生重大变化。交易完成后，受让方或将以17.5%的持股比例成为公司的第三大股东，前两大股东分别为绿地集团员工持股（29.1%）以及上海市政府及旗下子公司（28.9%）。前三大股东均不太可能在关键决策上享有绝对优势的投票权。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级