标普：中国银行将乘经济复苏东风而实现盈利修复

香港，2021年3月31日—标普全球评级30日表示，2021年中国内地和香港这两大重点市场的经济复苏，将支撑中国银行股份有限公司（中国银行：A/稳定/A-1）的盈利修复。 我们预计中国银行的盈利增速将回到中单位数水平。全球再通胀环境下营收增长提速，应该会缓和国内贷款宽限政策逐步收回对信用成本的压力。2020年，继上半年利润同比下降11%之后，中国银行全年利润实现1.6%的增长。盈利改善的原因在于中国经济迅速摆脱最初的疫情冲击，使其减值损失下降。此外，疫情期间该行也展现了较强的成本控制能力。2020年中国银行平均净资产回报率从上一年的11.45%下降至10.61%。 我们认为中国银行的不良资产率已经过顶，未来24个月将会稳步下降。我们预计在此期间该行略超一半的宽限贷款将随着中国经济的复苏而回归正常，完全能够抵消宽限期结束时不良贷款和关注贷款的小幅增加。中国银行截至2020年末的不良贷款率为1.46%，同比上升9个基点；关注贷款率为1.87%，下降35个基点。宽限贷款占总贷款比例为1.0%，显著低于我们对整个行业的估计。 我们认为该行的资产质量压力将随着疫情对宏观经济的影响减弱而得到舒缓。去年下半年制造业不良贷款下降，交通运输业和境外不良贷款增速较上半年有所减缓。疫情对这几个板块冲击较大。中国银行2020年末的境外不良贷款率保持在0.64%的较低水平，好于境内的1.65%。 我们预计，为了让不良贷款拨备覆盖率水平保持稳定，未来两年中国银行的信用成本将保持在较高水平。这将使该行不良资产拨备覆盖率从我们估计的2020年末的50%，上升到2022年末的65%左右。我们认为这个水平是合理的。我们的“不良资产”指标涵盖不良贷款、宽限贷款和一部分关注贷款。我们认为不良资产拨备覆盖率相比不良贷款拨备覆盖率更能反映中国银行吸收贷款损失的能力。去年年末中国银行的不良贷款拨备覆盖率为178%。 我们认为全球再通胀对中国银行今年的营收增长有利。我们预计该行净息差会在去年收窄4个基点之后企稳。稳定的利率（包括贷款市场报价利率），应该会缓解去年下调贷款市场报价利率对资产收益率造成的压力。而随着国际贸易和资本市场日趋活跃，中国银行的非利息收入继2020年下降5.1%之后，应该会获得恢复。我们预计这些趋势将支撑中国银行的营收增速从去年的3.2%提高到高单位数水平。 今年由于中国政府重视宏观杠杆的稳定，中国银行的贷款增长料将放缓，且不同地域之间会更加均衡。去年该行的贷款规模增长8.8%，主要靠宽松货币政策环境下的境内贷款推动。境外贷款下降1.8%，原因是疫情对境外市场影响更大。 随着利润的修复和贷款增长的放缓，中国银行的资本充足水平将总体保持稳定、适当。此外，该行还在2020年发行了28亿美元的优先股和900亿元人民币的永续债，完全能够覆盖去年赎回的320亿元优先股和2021年3月赎回的300亿元优先股。截至去年年末，中国银行的一级资本充足率上升40个基点至13.19%。 中国银行的融资和流动性状况依旧强劲。其存贷比基本稳定，截至2020年末为84%，略高于上年末的 83%。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级