标普：中国人寿能够消化行业波动

香港，2022年8月26日—标普全球评级今日表示，中国人寿保险股份有限公司（中国人寿）的资本水平能够承受持续的盈利波动和价值生成的放缓。该公司披露2022年上半年净利润为262亿元，因投资表现低迷同比下降37%。 和中国其他保险同业一样，中国人寿（A+/稳定/--）的2022年盈利水平因股市波动和低利率环境而承压，我们认为，过去积累的已实现投资收益有利于抵御波动。但由于再投资挑战持续，中国人寿可能将继续大比例持有高风险资产，使其易受信用风险和市场风险冲击。截至2022年6月末，其股票投资占总投资比例从2021年末的15%扩大至17%。 中国严格防疫政策下的封控和限制延宕了寿险行业产品和渠道的改革。2022年上半年，中国人寿原保险保费同比略有下降，新业务价值同比下跌14%。其个险队伍产能有所提高，但规模从2021年末的82万人缩减到2022年6月末的74.6万人。再加上低利润银保产品占比扩大，未来两年的价值生成或将放缓。 我们认为，以上短期不利因素不会改变中国人寿的长期增长趋势。作为中国最大的寿险公司，中国人寿完善的基础设施将助其在未来两年应对周期变化、推进产品改革。按原保险保费计算，中国人寿的市场份额从2021年末的19.9%，进一步增加到2022年6月末的21.5%。 今年初实施的中国风险导向的偿付能力体系（“偿二代”）二期工程对保险公司的资本确认更加严格，但中国人寿的偿付能力充足率仍然健康。该公司未申请过渡期，截至2022年6月末其核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率仍分别达到169%和236%。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级