标普：北汽集团旗下豪华品牌车销量将会是其信用状况的驱动因素

香港，2019年4月2日—北京汽车集团有限公司（北汽集团）旗下豪华品牌车将会支撑其未来12-24个月内的汽车销量。2018年北汽集团旗下“北京奔驰”品牌制造商北京奔驰汽车有限公司（北京奔驰）实现强劲增长，销售额增长14.8%，收入增长16.0%。标普全球评级预计北京奔驰将为北汽集团贡献大部分的毛利润，进而支撑北汽集团的信用状况（BBB+/稳定/--）。 北京奔驰的强劲增长反映出中国国内消费者不断增强的购买力，而这部分缘于增值税下调后豪华品牌车售价的相应下调。北汽集团通过其香港上市子公司北京汽车股份有限公司间接持有北京奔驰51%的股份；剩余股份由戴姆勒股份公司（戴姆勒）及其全资子公司戴姆勒大中华区投资有限公司持有。 我们认为，大众车市场不断加剧的市场竞争将使北汽集团的盈利能力承压。我们预计该公司部分自有大众车品牌的毛利将持续为负，且销售额将持续疲弱。2018年中国国内整体汽车销量下滑2.8%，而北京汽车股份有限公司旗下“北京品牌”汽车销量下滑33%。截至2019年2月，中国国内整体汽车销量同比进一步下降14.9%。 我们认为，为了保持市场竞争力，尤其是面对其他车企的积极定价策略，未来12-24个月内北汽集团需要在产品和技术升级方面进行大规模投资。 尽管近期中国汽车行业的外商投资限制有所放松，但北京奔驰的股权结构在未来12-24个月内应当保持稳定。近期，各股东将向北京奔驰分批增资8.92亿美元，用于其发动机研发和汽车生产基地建设。增资完成后，北京奔驰股比保持不变。由此，我们认为北汽集团将继续保持与戴姆勒的密切合作关系，并继续为北京奔驰（包括传统燃油车和新能源汽车）提供国内制造业方面的资源。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级