中国中冶拟发美元高级永续债，预期评级Baa1

中国冶金科工股份有限公司（Metallurgical Corporation of China Ltd.，601618 SH / 1618 HK，穆迪：Baa1 Stable，标普：BBB+ Stable，惠誉：BBB+ Stable，简称“中国中冶”）计划近期发行Reg S、美元计价、有担保、高级永续证券。 中银国际、星展银行、摩根士丹利担任联席全球协调人，兴业银行香港分行、工银亚洲、工银新加坡、招银国际担任联席簿记人和联席牵头经办人，固定收益投资者会议4月18日起，在香港、新加坡、伦敦召开。 倘最终发行，债券发行人是中冶控股（香港）有限公司（MCC Holding (Hong Kong) Corporation Limited，中国中冶的全资附属公司），担保人是中国中冶。债券的预期评级是Baa1（穆迪），与担保人主体评级一致。 高级永续证券募集所得将用于债务再融资和一般企业用途。 “我们将中国中冶拟发行的永久证券完全视为债务证券（100% debt-like securities），没有应用评级区分来反映从属风险，”穆迪表示。 穆迪将上述永久证券完全视为债务证券的原因是，在第一个赎回日后该证券每年有较高的利息递增（high step-up）成本，并有红利暂停条款（dividend suspension clause），这会鼓励公司提前清偿证券。 虽然该证券具有一些类似混合证券的特征，例如可选择累计延期支付利息（option of deferred coupons on a cumulative basis）以及投资者没有卖出选择权（put options），但穆迪仍作出以上评估。此外，由于中国中冶的评级为Baa1，并且截至2017年底“调整后EBITDA/利息覆盖率”高达3.5倍左右，穆迪认为，未来12个月该公司延期支付利息的可能性较低。 但是，若中国中冶继续发行具有延期支付利息特征的债券，使之在资本结构中所占比例较高，或者，穆迪认为中国中冶可能会在违约前延期支付大量利息，则上述永久证券的评级可能会被下调，低于该公司的高级无抵押债务评级。 中国中冶Baa1的发行人评级包含其个体信用实力和3个子级的提升。 中国冶金科工股份有限公司（中国中冶）成立于2008年12月，总部位于北京，是中国最大的工程建设公司之一，也在国内钢厂建设领域占据市场领先地位。 中国中冶由中国冶金科工集团有限公司（中冶集团）持有约59.18%股权。中冶集团是一家央企，归国务院全资所有，并由国有资产监督管理委员会监管。中国中冶是中冶集团的核心子公司，占到集团总收入和资产的97%（2016年）。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。