标普：绿城中国保持融资渠道以应对行业下行期

香港，2022年1月13日—标普全球评级1月12日表示，绿城中国控股有限公司（绿城中国；BB-/稳定/--）持续的再融资通道将对业务稳定起到支撑作用，并为其在未来数月应对房地产销售的艰困前景提供缓冲。绿城中国近期新债发行展现了该公司在前所未有的不利融资环境中的比较优势。我们认为，绿城中国将持续受益于其作为国有企业—中国交通建设集团有限公司旗下开发商平台的地位。 1月10日，绿城中国发行26亿元人民币三年期境内中期票据，票息3.62%。该公司此前于2021年12月末发行1.5亿美元三年期境外优先票据，票息5.95%。发债所筹资金主要用于再融资，包括境外永续债券的赎回。 今年，疲弱的购房者信心将考验绿城中国的销售和执行能力。该公司的周转效率和利润率近年来落后于同业。考虑到行业下行期间保持项目销售去化率的压力，尚不确定绿城中国能否将毛利润率维持在20%左右的水平（我们此前的预测）。 但我们预计，绿城中国的合同销售额将受其充足可售资源的支撑，并略超行业平均水平。一定程度上得益于过去数年大规模扩充土储，绿城中国得以在2021年将合同销售额提升21%，超过了公司的年度增长目标。随着部分开发商缩减运营规模来偿还债务，我们认为绿城中国的核心市场—长三角地区的竞争也将有所缓解。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级