惠誉确认合肥产投集团'BBB'的评级；展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong/Beijing - 15 Jul 2021: 本文章英文原文最初于2021年7月14日发布于：Fitch Affirms Hefei Industry Investment Holding at 'BBB'; Outlook Stable 惠誉评级已确认中资企业合肥市产业投资控股（集团）有限公司（Hefei Industry Investment Holding (Group) Co., Ltd.，合肥产投集团）的长期外币和本币发行人违约评级为‘BBB’,展望稳定。惠誉同时确认合肥产投集团票息率2.95%、2023年9月到期的3亿美元高级无抵押担保债券的评级为 ‘BBB’。该债券由合肥产投集团的间接全资子公司Xianjin Industry Investment Company Limited发行，由合肥产投集团提供不可撤销、无条件的担保，因此其评级与合肥产投集团的发行人违约评级一致。 合肥产投集团是中国东部省份安徽省省会合肥市的主要政府相关企业，承载着为合肥市政府实施产业升级和经济发展战略的使命。 关键评级驱动因素 法律地位、政府持股和控制程度为“很强”：合肥产投集团是合肥市政府通过合肥市国有资产监督管理委员会全资拥有的一家有限责任公司。合肥产投集团受合肥市政府的控制与监督，其多数董事会成员由政府任命，且投融资活动须经政府审批。鉴于合肥市政府对合肥产投集团的直接所有权与有力管控，惠誉预期，合肥市政府在必要时将为该公司提供特别支持。 政府以往支持和预期支持力度为“中等”：合肥市政府为合肥产投集团以往所提供财政支持的评估要素包括政府补贴、注资及股权划转。2020年政府为该公司注资2.8亿元人民币，以为其产业投资基金提供资金支持。合肥产投集团获得政府补贴3.55亿元人民币，占其合并口径总营收的约7%。支持规模限制了其更高的的评估结果。 惠誉预期，随着合肥市的不断发展，政府将继续为合肥产投集团提供合理支持，以助其抓住产业投资与发展之良机。由于该公司的投资回报和商业活动使其财务自我平衡能力高于合肥市其他城市建设开发类企业，政府所提供支持的规模或有所波动。 违约带来的社会政治影响为“中等”：合肥产投集团若违约将对合肥市政府带来政治层面的影响。但是，如必要，政府可在中短期内委派其他政府相关企业或私营企业代合肥产投集团提供相同服务，因此上述影响将有限。合肥产投集团经营范围广泛，业务涉及多个产业，包括股权投资、热塑性塑料制造、金融服务、固废处理、教育和医疗健康。 违约带来的融资影响为“强”：合肥产投集团是合肥市的主要政府相关企业之一，负责筹集资金并为政府推动城市经济的发展，因此政府为其提供支持的意愿很强。如果因政府未能及时向合肥产投集团提供支持而导致公司违约，则或表明政府面临财政困难，这会令政府的融资渠道受阻并对其信誉度产生不利影响。截至2020年末，合肥产投集团是合肥市总资产规模较大的功能性政府相关企业之一。 独立信用状况为‘bb’：对合肥产投集团独立信用状况的评定受其疲弱的财务状况的驱动，2020年末其净债务与EBITDA的比率约为9.1倍。惠誉预计，随着该公司继续进行资本投资，到2025年，上述比率将轻微恶化至10.9倍。 惠誉认为，合肥产投集团获得银行授信和资本市场融资的渠道极为通畅，这抵消了其较弱的信用状况带来的影响。鉴于合肥产投集团的业务多元且合肥市经济增长稳健，惠誉评定该公司的营收稳定性为“中等”。根据该公司可预测的成本结构，惠誉评定其运营风险为“中等”。 评级推导摘要 合肥产投集团的评级由惠誉根据其《政府相关企业评级标准》评定得出。惠誉认为，合肥市政府在必要时向该公司提供特别支持的意愿强烈。惠誉亦将合肥市政府对合肥产投集团的控制与支持、该公司的战略重要性（如促进国内产业投资和发展）以及违约对政府的影响等因素纳入评级考量。此外，惠誉根据其《公共服务类营收支持企业评级标准》，对合肥产投集团的独立信用状况作出评定。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 惠誉上调关于合肥市政府向合肥产投集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点，将导致合肥产投集团的评级发生变化； - 惠誉上调关于合肥市政府向合肥产投集团提供支持的意愿的评估结果，包括上调该公司若违约将带来的社会政治影响和融资影响或对政府以往支持和预期支持力度的评估结果，则惠誉将对该公司采取正面评级行动； - 惠誉上调合肥产投集团的发行人违约评级将对上述债券的评级做出相似变化。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 惠誉下调关于合肥市政府向合肥产投集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点，将导致合肥产投集团的评级发生变化； - 惠誉下调对合肥产投集团若违约将带来的社会政治影响和融资影响的评估结果，下调对政府以往支持和预期支持力度的评估结果，或合肥市政府减少对该公司的持股，则惠誉将对该公司采取负面评级行动； - 惠誉下调合肥产投集团的发行人违约评级将对上述债券的评级做出相似变化。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级