惠誉确认国投评级为'A+'，展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong - 20 Nov 2022: 本文章英文原文最初于2022年11月18日发布于：Fitch Affirms State Development & Investment Corp. at 'A+'; Outlook Stable 惠誉评级已确认国家开发投资集团有限公司（State Development & Investment Corp., Ltd.，国投）的长期外币和本币发行人违约评级为'A+'，展望稳定。 惠誉同时确认国投30亿美元中期票据计划的评级为'A+'。该票据由国投的子公司Rongshi International Finance Limited发行，由国投提供无条件、不可撤销的担保。 完整评级行动列表请见文末。 关键评级驱动因素 法律地位及政府持股和控制程度为 “很强” ： 国投由中国中央政府控制，董事会成员由中央政府任命，其战略发展、重大收购和重大资本支出等重要活动须经政府批准。中央政府严密监督该公司的经营和融资活动。 政府以往支持力度为“很强” ： 国投与中央政府的关系紧密，且一直获得政府大力支持。国家已经在过去几年向国投提供了大量的资本和资产注入及补贴，包括将中国医药集团有限公司的股权划转予国投。此外，国投还从政府获得大量资金用于投资战略性新兴产业。政策性银行和大型国有银行均向该公司提供了高授信额度以支持其业务发展。惠誉预计，政府对国投的支持将持续。 违约带来的社会政治影响为“强” ： 惠誉认为其他政府相关企业很难取代国投。国投若违约将给政府带来严重的社会政治影响。国投是一家国家政策性投资公司，设立于政策性银行国家开发银行（A+/稳定）成立之后。 国投在支持国有企业改革和培育战略性新兴产业方面发挥着关键作用。国投已投资诸多重要项目，涵盖水电、港口、矿业、战略性新兴产业和金融服务等。 违约带来的融资影响为“很强” ： 国投若违约将对中央政府的声誉和其他政府相关企业的融资活动产生严重影响。国投在境内外债券市场发行活动频繁，并从多家国有银行获得大量融资。政府避免该公司发生违约的意愿很强。如果政府未及时向国投提供支持以致其违约，将令政府的信誉度受损。 独立信用状况为'bbb' 国投是一家战略性投资控股公司，故惠誉根据其《公共服务类营收支持企业评级标准》并基于国投母公司层面的财务状况评定国投的独立信用状况。惠誉评定国投的营收稳定性为"较强"。投资收益是国投母公司层面营收的主要来源。国投母公司层面的营收2021年同比增长四倍至360亿元人民币，主要来自于中国医药集团有限公司。国投每年从其子公司获取大量股息。 惠誉评定国投的营运风险为“较强”。国投母公司层面的运营成本主要为母公司层面债务的利息费用，且其利率低于中国大多数政府相关企业的借款利率。惠誉评定国投财务状况为“中等”。惠誉预计，在惠誉评级案例情景下，国投母公司层面的净债务与EBITDA的比率将在2026年达到约13倍。此外，国投的流动性稳健，与政策性银行及国有银行保持着长期合作关系。作为中央政府的下属企业，国投还拥有大笔银行授信额度。 评级推导摘要 惠誉根据其《政府相关企业评级标准》中列明的四大因素和基于其《公共服务类营收支持企业评级标准》评定的国投'bbb'的独立信用状况，得出该公司的发行人违约评级。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 如果惠誉对中国主权评级（A+/稳定）采取正面评级行动且国投继续获得政府的大力支持，则惠誉将对该公司采取相应的正面评级行动。 - 如果惠誉上调国投的发行人违约评级，将导致对拟发行票据的正面评级行动。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 如果惠誉对中国主权评级采取负面评级行动，则惠誉将对该公司采取相应的负面评级行动。 - 如果国投违约带来的社会政治影响和融资影响大幅减弱，或政府对该公司的支持减弱或对该公司的持股或控制程度减弱，则惠誉可能下调该公司的评级。 - 如果惠誉下调国投的发行人违约评级，将导致对拟发行票据的负面评级行动。 发行人简介 国投是中国中央政府于1995年设立的一家战略性投资控股公司，肩负着为国家政策服务，向战略性新兴产业及基础设施相关产业投资的重大使命。 与其他信用评级相关联的公开评级 国投的评级与中国的主权评级（A+/稳定）相关联。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级