3月18日评级回顾：仁恒置地、海康威视、股东行动主义、中国乳制品企业（蒙牛/伊利……）

【评级行动】 标普：仁恒置地展望调整至“稳定”，因扩张更为节制；评级获确认。 标普确认海康威视“A-”评级，展望稳定；调升个体信用状况至“bbb”。 【评论】 标普表示，股东行动主义（Shareholder Activism）上升多数情况下会损害信用质量。股东行动主义者2020年针对313家非金融及金融服务公司发起了行动，2019年该数字仅为220家（YoY +42％）。“我们在2020年将26项评级行动与股东行动主义直接联系在一起，其中80％以上是负面评级行动。股东行动主义的诱因往往是：重大并购事件、或者股东发起的重大的资本结构改变，或两者兼而有之。”标普信用分析师Imre Guba表示。 标普3月18日表示，对牛奶和其他乳制品的健康需求正在推高中国原奶的成本。下游供应商将增加奶制品的进口，而上游供应商仍将专注于并购。标普已将2021 - 2022年的乳制品价格上涨幅度预测修订为2％ - 7％（之前为0％ - 5％），主要考虑到后疫情时代人群的健康意识提高导致消费需求增加。标普认为，乳制品生产商可以控制原料成本波动和疫情造成的有限干扰，这支持标普对该行业的稳定展望。相关企业的评级缓冲空间虽然充足，但2021年会有所减少、2022年将恢复，因为需求增长将带来EBITDA的增长。考虑到资本支出和并购需求，标普假设伊利和蒙牛的财务缓冲有所收窄，但标普预计两家公司2021 - 2022年都能将杠杆率维持在降级触发门槛水平以内。该报告中还涉及其他公司，包括光明食品、恒天然集团、健合H&H、康师傅。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。