3月25日盘后回顾：泰州新滨江、新湖中宝、中国泛海、中国奥园、龙湖集团、镇江国控、镇江交产、正通、海航集团、远洋集团、北京建设、中国水务集团、天齐锂业、云南城投集团、世纪互联、居然之家、红星美凯龙、GLP（普洛斯）、龙湖集团、南京扬子国投、林洋能源、中国快递业

投资者憧憬美国国会达成2万亿美元经济刺激法案，推动市场风险偏好升温，美股周二暴涨，三大股指收涨8.1% - 11.4%。国债方面，2年期美国国债收益率升6个基点、10年期升6个基点、30年期升4.5个基点。 【二级市场】 本周三，中资美元债二级市场连续第二天显著走强，China IG利差缩窄30 - 60bps，AMC子板块表现最佳，基准名字如腾讯、阿里巴巴、中海油亦录得可观涨幅。 高收益方面，China HY价格继续上涨1 - 5pts。 3月25日中资美元债二级市场涨跌幅热力图 - 全行业： 3月25日中资美元债二级市场涨跌幅热力图 - 房地产： 来源：SereS（www.serespartners.com） 【一级市场】 一级市场方面，今日有1笔新交易宣布：泰州市新滨江开发有限责任公司3年期美元债，最终指导价7% (The Number)。 此外，新湖中宝昨日定价3年期NCNP2、2亿美元债券，发行利率11%。 【行业新闻】 据公司公告，中国泛海（泛海控股母公司）收购Genworth Life Insurance Company of New York控制权的交易已获得New York State Department of Financial Services的重新批准。中国泛海早在2016年10月即宣布了该笔收购交易，但该交易久拖不决，并多次延期，导致先前获得的监管批准已经过期，需要重新申请。 中国奥园管理层25日下午在业绩发布会上表示，2020年公司预期销售目标同比增长12%，达到约1322亿元。 龙湖集团管理层24日在业绩发布会上表示，上调公司新年度销售目标至2600亿元。 镇江国有投资控股集团有限公司（“镇江国控”）23日公告，于3月20日，镇江市国资委批复同意一项资产转让事项。涉及事项是：镇江国控将其持有的江苏镇江路桥工程有限公司100%股权非公开协议转让予镇江交通产业集团有限公司（“镇江交产”），转让价格约为人民币2.15亿元。 正通汽车（1728.HK）旗下武汉正通联合实业投资集团有限公司25日公布，将于3月25日 - 4月22日转售“17正通01”的回售部分（回售申报数量为891,690张，回售日在2020年3月24日）。 海航集团3月23日召开应对疫情全球扩散影响专题工作会议，研究在化解风险过程中如何应对疫情全球化影响。公司表示，集团各企业总体情况平稳。其中，境内各企业按照中央和属地政府部署，快速推进复工复产，经营现金流逐步恢复，并积极向当地政府申请政策支持；境外企业受疫情扩散较快影响，生产经营受到一定波及，但绝大部分经营现金流在短期内可应对疫情影响，少部分航空业上下游企业及酒店受影响较大，但也在积极向所在国家及当地政府申请支持，并未向集团提出特别需求。 远洋集团 (3377.HK) 公布，沈培英先生辞任执行董事及公司秘书职务，且将不再担任公司授权代表，但沈先生将继续担任财务总监；同时，王洪辉先生获委任为执行董事及投资委员会成员、钟启昌先生获委任为公司秘书及授权代表。2020年3月25日起生效。 北京建设 (925.HK) 公告，预期集团2019年度将取得公司股东应占亏损约4.86亿港元，而2018年度公司股东应占亏损约为2368万港元。预期年内亏损增加主要由于：(i) 就一间联营公司确认减值亏损7789万港元；(ii) 应占联营公司亏损9777万港元；及 (iii) 投资物业公平值增幅减少3.15亿港元。 中国水务集团 (855.HK) 24日公告，与贵州省玉屏县政府就城乡供水一体化及污水处理一体化项目订立合作协议，公司将与玉屏县政府成立一家合营公司以开展该项目。玉屏县政府将会向合营公司授出为期30年的供水及污水处理特许权。玉屏县的城市人口及总人口分别达到约7.4万人及16.5万人。 【评级行动/评论】 穆迪25日表示：“鉴于全球增长预期大幅下调且市场剧烈震荡，我们针对多个受影响最为严重的行业采取了评级行动，并且预计未来几周内将采取更多评级行动。” 穆迪25日将天齐锂业的公司家族评级从B2下调两个子级至Caa1，还将天齐锂业美元债的债项评级从B2下调3个子级至Caa2。评级展望仍为负面。 惠誉25日将云南城投集团的主体和债项评级从'BBB'下调至'BBB-'，展望负面。评级下调是因为，依据相关评级标准，惠誉将云南城投集团评级要素中“地位、所有权和控制权”评估从“非常强”调整至“强”。云南城投集团当前由云南省政府全资持有，但保利集团计划参与该公司的混合所有制改革。惠誉认为，云南城投集团是否继续由云南省政府全资持有存在不确定性，此外，保利集团的高管已被任命为云南城投集团董事长。惠誉认为，云南省政府对云南城投集团的控制在下降。 穆迪将世纪互联的公司家族评级下调至B2。 标普：受经营环境下行影响，居然之家的展望调整至负面；“BB+”评级获确认。 标普：因疫情导致收入波动，红星美凯龙的评级展望调整为负面；“BB+”评级确认。 穆迪将GLP（普洛斯）的评级列入下调复评。 标普：龙湖集团强劲的流动性可应对外部不确定性。 惠誉25日确认南京扬子国投的评级为 'A-'，展望稳定。 惠誉确认并撤销林洋能源的'BB+'评级。 惠誉表示，随着龙头企业通过规模扩张和技术革新以削减单位成本并提高效率，中国的快递行业将实现自劳动密集型至资本和技术密集型产业的转型。尽管龙头企业的营收快速增长，且息税折旧及摊销前利润 (EBITDA) 率不断改善，但为追求规模扩张和技术革新的资本支出不断攀升或令其自由现金流 (FCF) 承压，因为业务扩张之前基础设施必须到位。2014年至2018年期间，中国七家上市快递企业的财报几乎全部呈现出高双位数的资本支出复合平均增长率，导致FCF率（FCF与营收之比）低于运营现金流 (FFO) 率（FFO与营收之比），而后者与EBITDA率趋势基本一致。多数快递企业近年来进行了大规模股权融资，加之轻资产模式使其缺少固定资产作为抵押品，导致其对外部资本利用状况往往较为保守。但是，惠誉预计，随着投资需求增长，且上市后获得长期借款更加便捷，快递企业的杠杆率可能会趋高。 ================== 价格异动（中间价） 因名单较长，将单独刊登，详见稍后发布的文章 * 以上所有价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。