标普：中国证券公司能够承受疫情相关压力

- 我们将中国银行业的经济风险趋势由正面调整至稳定，以体现疫情封控引发的信用风险。 - 尽管中国证券公司也面临经济放缓风险，但其受到的直接影响程度要弱于银行业。这些压力已在中国证券公司当前基准评级中有充分体现。 - 我们对中国证券公司的基准评级仍为“bb”，趋势稳定。 - 我们对中国证券公司的基准评级较银行业基准评级低一级，以反映证券公司对股票市场的敞口较大、监管略弱，并且缺少中央银行的资金来源。 香港，2022年6月2日—标普全球评级5月31日表示，中国经济放缓对中国证券公司的冲击力度弱于银行业。我们认为，这些经济压力已在中国证券公司当前基准评级“bb”中有充分体现。 我们认为，中国证券公司的信用基本面稳定，特别是能够从持续进行的资本市场改革和监管机制的完善（包括资本要求、融资和流动性追踪和风控等）中获益。尽管年初至今国内资本市场低迷，但我们预计这些长期趋势仍将延续。未来两年，中国加速放开证券公司领域的金融市场，相关影响或将因业务门类不同存在差异，且总体影响将较为有限。 证券公司仍将面临其股票市场显著敞口带来的风险。投资收益相关收入、经纪业务、投资银行和其他手续费收入均与资本市场的动态和趋势息息相关。今年中国境内股票市场表现持续低迷，年初至今（截至5月25日）沪深300指数调整19.4%，同期股票日平均交易额较2021年下降9.9%。相对而言，中资银行由于监管规定限制，股票敞口非常小。 证券公司对于银行的风险因素敞口要小得多，如经济中高企的信用风险，对产能过剩行业和房地产开发商的巨大信用敞口，以及风险收益不匹配的政策支持性贷款。因此，中国证券公司的基准评级“bb”较中资银行仅低一级，而非标准的两级差别。行业基准评级是我们对中国证券公司评级构建的起点。 中国证券公司受到审慎监管，资本和风险指标面临监管要求。尽管近年来有所上升，中国证券公司的平均杠杆率仍低于成熟市场。中国证券公司一般不能直接获得央行信贷便利，但能通过中国证券金融股份有限公司获得央行资金的间接支持。 因疫情相关封控措施可能对银行业复苏造成不利影响，我们将中资银行的信用风险趋势由正面调整为稳定（参见同日发布于RatingsDirect的《因经济不确定性上升，三家中资银行的展望调整至稳定》）。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级