惠誉将中国华融降级至“BBB”；维持负面观察

惠誉评级 - 香港 - 2021年4月26日：惠誉将中国华融资产管理股份有限公司（China Huarong Asset Management Co., Ltd.，“中国华融”）的长期发行人违约评级（IDR）从“A”下调3个子级至“BBB”，维持负面评级观察（RWN）。 惠誉同时将 Huarong Finance II Co. Ltd、Huarong Finance 2017 Co., Ltd. 以及 Huarong Finance 2019 Co., Ltd 发行的高级无抵押票据的债项评级下调，其中包括将高级无抵押票据从“A”下调至“BBB”。惠誉将中国华融高级无抵押永续票据从“A-”降级至“BB+”，次级永续票据从“BBB”降级至“BB-”，均下调了4个子级。上述债项评级也维持负面观察。 根据其政府相关实体（GRE）评级标准，惠誉对政府支持因素进行了重新评估，是为本次降级的驱动因素。惠誉认为，中国华融宣布推迟公布年度业绩后，其离岸融资渠道薄弱的情况下，政府支持的迹象没有得到应有的体现。 考虑到中国华融的政策作用以及对类似的政策驱动型GRE再融资的潜在传染风险，政府可能会继续有较高动力为中国华融提供特别支持，但是，惠誉认为及时获得支持的迹象尚未出现。 惠誉还在GRE评级标准下应用了一种变体，以反映政府在支持意愿方面的透明度和响应度有限，该因素在GRE评级标准的其他考虑因素中未得到充分体现。因此，惠誉采取了额外的“自上而下”下调幅度，使评级比中国主权评级“A+”低4个子级（标准的GRE评级标准最多为3个子级）。 惠誉维持RWN反映，解决相关交易的时间框架的透明度有限，且中国华融年度业绩的发布时间进一步延后。如果惠誉认为该公司的融资或独立信用状况进一步恶化，并且在缺乏及时的政府支持的情况下，惠誉可能会改为采用“自下而上”的评级方法、或是取消政府支持带来的任何评级上调（uplifts）。惠誉认为本次事件只是针对中国华融的特定事件，并将继续监控政府支持潜在变化的进展。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Downgrades China Huarong to 'BBB'; Maintains RWN (2021年4月26日) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。