穆迪：2020年受评中国国企的杠杆将随着EBITDA下降而上升，但2021年将略有改善

香港，2020年09月14日 — 中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 • 各行业杠杆率升幅将存在差异，地方国企和承担公共政策项目的国企升幅相对较大 • 受资本支出和投资下降以及政府的去杠杆政策影响，2020和2021年受评国企的债务增长仍将温和 穆迪投资者服务公司在一份新报告中指出，随着EBITDA下降，2020年中国受评国企的杠杆率将普遍上升，不过债务增长依然温和。 在新冠肺炎疫情的冲击之下，受评国企以调整后债务/EBITDA比率衡量的整体杠杆率将因EBITDA下降而上升0.6倍左右，另外用以满足资本支出和投资需求的债务增长也对债务增长作出一定贡献。2021年杠杆率尽管仍会高于前几年水平，但将下降0.2倍左右，得益于预期GDP回升带来的EBITDA增长以及债务增长放缓。 穆迪预计各行业的杠杆率变化不一，承担较多公共政策项目的国企杠杆和债务增长更快，包括交通运输、电力和燃气以及建筑业等。我们预计2021年化工行业国企的盈利将实现增长，并且部分企业进行重组，因此杠杆改善幅度最大。 穆迪还预计，地方国企的杠杆将高于央企，原因是央企面临的监管更严格而且市场地位更强，因而EBITDA更稳定，在经济下行期更稳健。 同时，我们预期受评国企2020年整体EBITDA将下降11%左右，2021年则会回升约10%。今年EBITDA的下降反映了新冠肺炎疫情的严重影响以及大宗商品价格的下跌，预计油气、金属与采矿、汽车及制造业的降幅最大。 尽管杠杆上升，但穆迪预计国企的债务增速将较为温和，2020年约为5%，2021年放缓至3.5%，归因于更审慎的资本支出、缺乏具吸引力的投资机会以及政府的去杠杆政策指引。城投公司和投资控股公司的债务增速仍将较高，原因是这些公司在地方政府引导的基建项目中发挥更大作用。 来源：穆迪投资者服务公司