惠誉：中资房企融资支持新政尚不能促成地产行业拐点

Fitch Ratings-Shanghai/Hong Kong-28 November 2023: 本文章英文原文最初于2023年11月27日发布于： Latest Financing Support to Chinese Developers Not Yet a Game Changer 惠誉评级表示，中国政府拟向数家规模房企提供融资支持并改善一些大型民营房企融资渠道的计划继续释放政府稳定房地产市场的政策信号，且近期或出台更多直接支持举措。 若来自部分银行的新增贷款支持及政府的其他直接干预措施能够重振市场对仍陷困境的房地产行业的信心，进而予以房企——尤其是民营房企——更多时间来适应新的市场发展趋势，则可能有助缓释银行现有房地产开发贷款中的资产质量风险。 近期有媒体报道称，中国中央政府正在拟定50家房企融资“白名单”，用于指导银行扩大对这些房企的融资支持。报道还指出，政府明确要求银行提高投向房地产行业的贷款增速，并在授信标准上对国有房企和民营房企一视同仁。 然而，我们认为银行实际提供的支持力度存在不确定性。鉴于这并非政府近年来首次要求银行加大对房企的信贷支持力度，我们认为此次政策实际落地效果将取决于银行的执行力度。过去两个季度，中资银行的房地产开发贷款增长依旧疲软，表明银行继续收紧对新增房地产开发贷款的授信标准，以及行业新房开工仍然低迷。 惠誉的基准情形仍然是，银行对向抵押品不足——尤其是由非国有房企承建的项目——新增信贷支持的意愿较弱。因此，即使在可能出台的政策要求下，我们预计银行的新增地产贷款仍将具有高度选择性——除非政府表示更明确的支持态度，如万科企业股份有限公司（BBB/稳定）的情况——深圳市政府承诺将在必要时为其提供支持。 此外，目前亦尚不明确正在拟定的白名单中是否将纳入已出现流动性风险的民营房企。若此类房企在列，则提供新增支持的银行的内在信用状况将受到负面影响。不过我们认为，在没有更为明确的政府支持背景下，这些受困房企获得大规模银行信贷的可能性较低。对于需额外融资的未竣工项目，政策性银行或借助去年下达的2,000亿元人民币专项贷款，继续在向房企提供融资支持中发挥主要作用，而商业性银行则主要支持项目剩余货值足以覆盖其风险敞口的项目。 假使政府采取更直接的干预措施，例如设定银行应新增的最低地产贷款规模，惠誉认为，银行将聚焦高能级城市并将高风险因素充分纳入新发放贷款定价中，以此来来缓解房企融资支持对银行自身资产负债表所产生的影响。然而，若新增房地产贷款规模超出预期，导致行业集中度大幅上升——尤其是在许多非房地产行业贷款需求不振的情况下——则银行的独立信用状况将承压。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级