穆迪向武汉地铁拟发行的中期票据授予A3高级无抵押债务评级

香港、2021年10月26日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向武汉地铁集团有限公司（A3/稳定）在中期票据（MTN）计划下拟发行的票据授予A3高级无抵押债务评级。 武汉地铁计划将拟票据发行募集资金净额用于现有债务的再融资。 评级理据 武汉地产集团A3发行人评级的依据包括武汉市政府a3的支持能力分数，以及穆迪对该公司可能会影响武汉市政府支持意愿的信用特征进行的评估。 武汉市政府支持能力分数反映了其作为中国（A1/稳定）中部风险中等省份湖北省省会的地位；武汉市财政状况良好，对净转移支付的依赖较低，直接债务负担较低，国企负债中等；其经济规模较大，表明其经济多元化程度更高、吸收冲击的能力更强。 武汉地铁A3的发行人评级亦反映了武汉市政府向武汉地铁提供支持的意愿，其基础是该公司是拥有、建设和运营武汉地铁系统的唯一平台的地位，该业务不具备商业可行性但不可或缺，是对全国具有重要意义的公共类服务。评级亦反映穆迪预计武汉市政府和湖北省政府向武汉地铁提供支持的意愿极高，支持因素包括武汉市财政预算提供了强劲且可预测的政府付款，可用于弥补该武汉地铁的经营亏损、覆盖该公司的偿债以及地铁项目的部分资本支出，且此类支出已获得中国中央政府的批准。 不过，该公司评级受到以下因素的制约：其庞大的、旨在扩大该市地铁系统的资本支出计划推动债务持续高增长，并且鉴于政府现金支付有很大一部分与土地出让挂钩，其具有一定程度的波动性。 武汉地铁的服务在人口逾1,000万的湖北省省会武汉市的城市交通出行中占比超过50%。该公司是拥有、建设和运营武汉地铁系统的唯一平台，对该市公共交通网络和地方经济的发展至关重要。鉴于武汉地铁在“十四五”规划下的扩张计划庞大，武汉地铁对于武汉市政府和城市交通网络发展的战略重要性将继续提高。穆迪预计该公司的地铁投资将继续获得强有力的政府财政支持。 上述评级也考虑了以下环境、社会和治理（ESG）因素。 武汉地铁通过公共基础设施的建设、持有和运营来落实公共政策职能，因此其社会风险较高。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了其发展目标，并最终影响武汉市政府支持该公司的意愿。 此外，作为承担公共政策职能的国有实体，武汉地铁面临来自所属地方政府的监督并需要进行报告。因此，公司治理也是上述评级的重要考虑因素。 武汉地铁的稳定展望反映了中国主权评级的稳定展望；穆迪预计武汉市政府的支持能力分数将保持稳定；穆迪预计未来12-18个月该公司的业务状况、与武汉市政府的关联性以及武汉市政府的控制和监督将基本维持不变。 可引起评级上调或下调的因素 若中国的主权评级上调，或武汉市经济或财政状况显著提升，或其协调及时支持的能力大幅加强，从而使武汉市政府的支持能力分数提高，则武汉地铁的评级可能会上调。 如果出现以下情形，穆迪可能下调该公司的评级：（1）中国主权评级下调，或武汉市政府的支持能力分数减弱，后者可能是由于武汉市经济或财政状况大幅削弱，或协调提供及时支持的能力显著下降；（2）中国政府的政策发生变化，导致地方政府不得向城投公司提供财务支持，或者（3）公司的特征变化削弱武汉市政府的支持意愿，例如： - 现行政府支持机制发生重大不利变化，持续削弱政府付款的充足性或及时性； - 武汉地铁的政策职能大幅削弱，或 - 该公司在为武汉市提供城市轨道交通服务职能之外进一步从事高风险、竞争性或高杠杆业务。 上述评级所采用的主要评级方法为2020年7月发布的《中国城投公司评级方法》。 武汉地铁集团有限公司（武汉地铁）获得武汉市政府授权，是武汉市拥有、建设和运营地铁系统的唯一平台。截至2021年6月底，武汉地铁已有9条地铁线投入运营，总里程为360公里，并且该公司计划到2025年将地铁运营总里程进一步增加至1,100公里。除轨道交通业务外，该公司还从事土地一级开发、房地产开发和租赁、广告和零售等业务。 截至2021年6月底，该公司由武汉市国有资产监管管理委员会持股88.06%，其余11.94%股份由国开发展基金有限公司持有，而国开发展基金由国家开发银行（A1/稳定）最终100%控股。 来源：穆迪投资者服务公司