港华智慧能源定价首笔5年期美元可持续挂钩债券，规模未达预期

港华智慧能源（1083.HK，前称“港华燃气”）周三（4月13日）定价Reg S、5年期、2亿美元、高级无抵押、固定利息（包含适用的SLB票息调整）、可持续挂钩债券（Sustainability Linked Bonds，简称“SLB”）TowngasSE 4 04/26/2027，初始价T5+170bps区域，最终指导价T5+140bps (THE #)，发行价T5+140bps / 99.570 / 4.096%。 这是港华智慧能源首发美元债券。 周三下午，最终指导价“T5+140bps (THE #)”发布时，新债的订单超11亿美元，预期发行规模为3亿美元；不过，随后交易Launch在2亿美元，并最终定价2亿美元，发行规模未达预期。 “从初始价压价30基点后，新债基本没有提供新发premium了，同时也缺少基石订单支撑，因此未能达成预期发行规模。”熟悉该交易的市场人士对WST表示。 上述市场人士给出的Fair Value 在 T+140 水平。新交易Mandate宣布时，承销团给出的可比名字都是A评级区间港资名字，包括中华电力 (A1/A+/-)、青山发电 (A1/AA-/-)、香港电灯 (-/A-/-)、长江和记 (A2/A/A-)，彼时，它们的2030/31年到期美元债券报价在 T + 118 ~ 132；同期，长江和记2026s报价在 T+78。 债券发行人将是港华燃气（融资）有限公司（TCCL (Finance) Limited，港华智慧能源的直接全资附属公司），担保人是港华智慧能源。港华智慧能源的主体评级是 Baa1 Stable / BBB+ Stable（穆迪/标普），拟发行债券的预期发行评级是 Baa1 / BBB+（穆迪/标普）。 港华智慧能源的控股母公司及最终控股股东为香港中华煤气有限公司 (THE HONG KONG AND CHINA GAS COMPANY LIMITED，3.HK，简称“中华煤气”)。截至2021年12月底，中华煤气持有港华智慧能源约65.98%已发行股份。 截至2021年底，港华智慧能源于中国内地23个省、自治区、直辖市共有244个项目，业务范围覆盖城市燃气、再生能源等。公司于2021年新增40个项目，分别为35个可再生能源项目及5个管道燃气项目。 新债将根据港华智慧能源子公司的20亿美元有担保中期票据计划提取。该计划于2021年6月设立，并于2021年11月份首次发行了人民币7.5亿元、3年期、票面年息率3.4%之中期票据。 【可持续挂钩债券】 新债的“可持续发展绩效目标”（SPT）是：到2025年的12月31日，(i) 港华智慧能源的总光伏装机容量至少达到8GW (“SPT 1”)，和 (ii) 太阳能销售与总能源销售的比率至少增加到7% (“SPT 2”)。如果公司未能达成任何一个SPT，债券的票面利率将跳升25bps。 东方汇理银行担任可持续发展挂钩债券结构顾问，DNV出具第二方意见。 东方汇理银行、汇丰 (B&D)、瑞穗证券、UBS担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，美银证券、星展银行、摩根士丹利担任联席牵头经办人。 条款概要如下： 发行人: 港华燃气（融资）有限公司（TCCL (Finance) Limited，港华智慧能源的直接全资附属公司） 担保人: 港华智慧能源有限公司（Towngas Smart Energy Company Limited，1083.HK，前称“港华燃气有限公司 - Towngas China Company Limited”，简称“港华智慧能源”） 担保人评级: Baa1 Stable / BBB+ Stable（穆迪/标普） 预期发行评级: Baa1 / BBB+（穆迪/标普） 发行类型: 高级无抵押、有担保、可持续挂钩债券（Sustainability Linked Bonds，简称“SLB”），符合港华智慧能源的《可持续挂钩融资框架》 格式: Regulation S only (Category 1)，根据发行人的20亿美元有担保中期票据计划提取 发行规模: 2亿美元 期限: 5年 定价日: 2022年4月13日 交割日: 2022年4月26日 到期日: 2027年4月26日 发行利差: +140bps vs T 2 ½ 03/31/27 (HR 97%) 发行价格/收益率: 99.570 / 4.096% 基准美国国债价格/收益率: 99-03 / 2.696% 票面利率: 基础票息率 (Base Coupon Rate) + 适用的SLB票息调整；半年付息一次；日计数30/360 基础票息率: 4.00% 可持续发展关键绩效指标（“SKPIs”）以及“可持续发展绩效目标（“SPTs”）: 担保人承诺，到 Target Observation Date（即2025年12月31日），(i) 担保人的总光伏装机容量至少达到8GW (“SPT 1”)，和 (ii) 担保人的太阳能销售与总能源销售的比率至少增加到7% (“SPT 2”)。该等金额或百分比须由外部独立验证机构进行验证。 适用的SLB票息调整: 如果担保人（“港华智慧能源”）未能在时限内达成任何一个可持续发展绩效目标（“SPTs”），适用的SLB票息调整将为“票息跳升25bps”，生效期为2026年10月26日 - 债券到期赎回日。 目标观察日（Target Observation Date）: 2025年12月31日 条款: US$200k/US$1k；港交所上市；英国法 募集资金用途: 部分再融资集团的现有债务、拨付集团的资本支出、一般公司用途 联席全球协调人、联席牵头经办人 & 联席账簿管理人: 东方汇理银行、汇丰 (B&D)、瑞穗证券、UBS 联席牵头经办人: 美银证券、星展银行、摩根士丹利 第二方意见提供人: DNV 可持续发展挂钩债券结构顾问: 东方汇理银行 TOE: 8.40pm 香港时间 ISIN/Common CODE: XS2457484181 / 245748418 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。