穆迪维持中车株机的Baa1评级；展望稳定

香港、2022年7月20日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已维持中车株洲电力机车有限公司（中车株机）Baa1的发行人评级。 评级展望仍为稳定。 维持中车株机的评级和稳定展望反映了穆迪预计中国政府持续的铁路和城市轨道交通投资计划将继续推动该公司的产品和服务需求，从而支持其未来12-18个月的信用质量。 评级理据 中车株机Baa1的发行人评级包含了其个体信用状况及两个子级的提升，依据是穆迪预计该公司在必要时将获得母公司中国中车股份有限公司（中国中车，A1/稳定）的强有力支持。 中车株机个体信用状况的支持因素包括：（1）公司在国内电力机车和城轨车辆市场的领先地位；（2）稳定的储备订单、中国持续的铁路投资以及海外业务增长所带来的良好销售前景；（3）强劲的信用指标，反映在业务盈利、净现金状况以及雄厚的资本基础方面。 此外，中车株机的流动性强劲，并有顺畅的债务市场融资渠道，因为该公司是中国中车的主要子公司，而中国中车最终由中国政府（A1/稳定）所有。 但是，中车株机的个体信用质量受到其地域和客户集中风险以及海外扩张相关的执行风险所制约。 穆迪预计2022年中车株机以调整后债务/EBITDA比率衡量的债务杠杆率将稳定在1.4倍左右，并且该公司将继续维持净现金状况。 穆迪也预计2023年中车株机的收入和EBITDA将实现增长，支持因素包括较大规模的储备订单和政府对铁路及城轨系统的持续投资。到2023年底该公司的杠杆率有望降至1.2倍左右。 中车株机在中国中车的运营中发挥不可或缺的重要作用，从而支撑了两个子级的提升。中车株机负责中国中车的部分核心产品，包括电力机车和城轨车辆，这些产品支持中国发展全国交通基础设施的战略。支持假设也考虑了中国中车的A1评级所反映的向中车株机提供支持的强大能力。 可引起评级上调或下调的因素 如果发生以下情况，穆迪可能上调中车株机的评级：中车株机通过扩大业务规模以及拓展地域和客户覆盖面改善其个体信用状况，或者对母公司的重要性上升，使其获得母公司支持的可能性提高。 评级上调考虑的信用指标包括调整后债务/EBITDA比率持续低于1.0倍，同时该公司持续产生正自由现金流，并且保持净现金状况。 在穆迪的支持评估未发生重大变化的情况下，如果中车株机的个体信用状况严重恶化，则穆迪可能下调其评级。公司业务状况恶化的原因可能是电力机车和城轨车辆市场份额大幅下滑。 评级下调考虑的信用指标包括调整后债务/EBITDA比率持续高于2.5倍。 如果穆迪预计中车株机对母公司的重要性减弱，因而获得的母公司支持下降，则也可能下调中车株机的评级。 上述评级所采用的主要评级方法为2021年9月发表的《制造业评级方法》。 中车株洲电力机车有限公司（中车株机）是中国中车集团上市子公司中国中车股份有限公司下属的主要电力机车制造企业。截至2021年底，中车株机由中国中车100%所有。中国中车是一家国内领先的机车、客车车厢、货运车厢、动车组和快速公共交通车辆制造商。该公司也提供机车车辆相关服务，并生产风电设备、新材料和建筑机械。 来源：穆迪投资者服务公司