中资美元债市8月回顾

8月是传统淡季，但仍有40家中资企业在离岸市场定价46笔、合计132.5亿美元的美元计价债券，相比去年同期增长1倍（2019年8月发行量为67.1亿美元）。若计入港澳发行人的48亿美元发行量，总发行量将高达180.5亿美元，无疑是史上最繁忙的“淡季”。 中资美元债发行人的队伍继续扩大：国泰租赁、杭州钱塘建投、汇景控股、江苏科维控股 (SBLC)、腾讯音乐、宜宾丝丽雅、韵达股份在8月份首次发行了美元计价债券。 港澳发行人8月发行如下： 8月份一级发行的行业分布来看，金融类发行人（包括银行/券商/AMC/保险/租赁）占比42.3%、房地产占比26.7%、城投占比16.8%，其中，房地产板块100%为高收益发行。 认购倍数来看，当代置业1笔美元增发由于规模较小，录得18倍认购，为8月最高，腾讯音乐（首次发行）认购也在10倍以上。 另外值得一提的是，近期中资美元绿色债券的发行明显增多，禹洲集团、港铁公司、当代置业、招商银行香港分行、正荣地产都发行了美元计价绿色债券，新奥能源9月8日也宣布了绿债新交易的Mandate。 发行绿色债券，即可以树立企业可持续发展、承担社会责任的良好形象，也可以吸引国际绿债投资者的参与、使投资者多样化。比如，禹洲集团的首笔美元绿色债券（6年期NC4、3亿美元）绿色投资者占最终分配的43%左右，有效拓宽了投资者基础。 二级市场方面，中资美元债8月第一周延续7月底的涨势，利差持续收窄，直到周五风险偏好在中美紧张局势（美国打压中资科技公司）的影响下有所反转；8月第二周开始，二级市场一度恢复涨势，此后有所反复，不过整体而言，是交投清淡的夏季模式，TMT名字、受中美摩擦冲击的其他名字（如中国交建/中国化工集团）相对动荡。 高收益方面，板块8月初整体温和上涨，月中一度走弱，最后一周显著走强（下图），全月来看，高收益指数的Price Return Index Level上涨0.8%，Total Return Index Level上涨1.4%。个券方面，个别受中期业绩影响的名字（比如富力）、消息驱动的名字（如北大方正、启迪控股、海国投）波动较大，恒大/佳兆业也延续高波动属性。 受防疫措施放松的提振，澳门博彩名字月中一度显著走强，此后受云顶香港事件冲击有所下跌。 利差来看，iBoxx数据显示，中资投资级美元债板块利差（OAS）8月收窄7个基点、高收益板块收窄49基点。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。