穆迪向远洋集团拟发行的高级票据授予Baa3评级

香港、2021年7月6日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司向 Sino-Ocean Land Treasure IV Limited 拟发行、远洋集团控股有限公司（远洋集团，Baa3/稳定）担保的高级无抵押票据授予Baa3评级。 拟发行票据的Baa3评级反映了远洋集团提供的不可撤销及无条件担保。上述评级展望为稳定。远洋集团计划将票据发行募集的资金主要用于债务再融资。 评级理据 穆迪副总裁/高级分析师黎锦雄表示：“远洋集团Baa3的发行人评级反映了其个体信用状况以及两个子级的提升，其依据是穆迪预计该公司在财务压力下将获得最大股东中国人寿保险股份有限公司（中国人寿，保险财务实力评级A1/稳定）的强大支持。” 远洋集团的个体信用实力反映出：（1）公司在房地产业的长期经营历史；（2）对国内一二线城市的业务侧重；（3）顺畅的融资渠道和多元化的产品；（4）投资型房地产组合带来的经常性收入增长。另一方面，其个体信用实力受到偏弱的财务指标制约。 拟发行票据对远洋集团Baa3的发行人评级并无即时影响，因为募集的资金将主要用于债务再融资。 穆迪预计，未来12-18个月远洋集团以收入/调整后债务比率衡量的调整后债务杠杆率将从2020年的64%趋向于66%-68%。推动因素包括过去两年强劲的合约销售推动收入增长以及土地购置放缓之下债务增长得到控制。 同样地，穆迪预计未来12-18个月远洋集团的EBIT/利息覆盖率将从2020年的2.5倍上升至2.6-2.7倍。 两个子级的提升反映了穆迪预计必要时中国人寿将继续把远洋集团作为战略投资并向其提供财务支持。该观点亦考虑了中国人寿A1的保险财务实力评级所体现的强大支持能力。 在环境、社会和治理（ESG）因素方面，穆迪考虑了远洋集团的以下因素：（1）其强大的股东并占有董事会席位；（2）公司需根据香港联交所对上市公司的《企业管制守则》的要求披露重大关联方交易；（3）有多元化的董事会和4个特别委员会来监督公司的运营。此外，该公司的派息政策稳定，过去3年分红比例约占其当年股东应占净利润的35%-40%。 可引起评级上调或下调的因素 稳定的评级展望反映了穆迪预计未来12-18个月远洋集团的信用指标将支持其评级，且穆迪对其获中国人寿支持的假设将维持不变。 如果远洋集团通过稳定的销售增长来扩大规模，同时维持强劲的流动性、审慎的财务管理和节制有度的土地收购，则其评级存在上调空间。 评级上调考虑的信用指标包括：（1）EBIT/利息覆盖率持续高于4.25倍；（2）收入/调整后债务比率持续高于90%-100%；或（3）调整后债务/资本比率持续低于40%。 若远洋集团个体信用状况并无显著改善，中国人寿评级上调对远洋集团的评级没有即时影响。 另一方面，如果远洋集团的销售执行情况、毛利率、债务杠杆或流动性状况恶化，则其评级可能存在下调压力。 评级下调考虑的信用指标包括：（1）EBIT/利息覆盖率持续低于2.7倍；（2）收入/调整后债务比率持续低于60%；或（3）调整后债务/资本比率持续高于50%。 若穆迪认为中国人寿支持的可能性降低，在远洋集团的个体信用状况并未削弱的情况下穆迪可能仍会下调其发行人评级。股东支持下降的原因可能包括有迹象显示中国人寿减持股份或削弱对远洋集团的支持、或者中国人寿自身信用状况恶化。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年1月发表的《住宅建筑与房地产开发业》。 远洋集团控股有限公司是中国领先的房地产开发商。该公司侧重于开发中高档住宅、写字楼和零售地产项目。截至2020年底，该公司拥有土地储备约3,804万平方米，主要分布在国内50个城市。 来源：穆迪投资者服务公司