惠誉评估新冠肺炎疫情冲击后对中资保险公司采取的评级行动概览

Fitch Ratings-Hong Kong-25 May 2020: 本文章英文原文最初于2020年5月21日发布于：Fitch Ratings Recaps Actions on Chinese Insurers on Review of Coronavirus Impact 惠誉评级在过去四周时间里就新冠肺炎疫情的冲击对16家中资保险公司的评级进行了检视。惠誉将四家中资保险公司的评级展望从稳定调整至负面，但确认它们的保险公司财务实力（IFS）评级。惠誉亦确认其余12家受评保险公司的IFS评级，评级展望为稳定。 上述评级行动是基于惠誉根据评级假设对新冠肺炎疫情冲击的评估。惠誉使用这些假设对受评保险公司进行财务指标预估，并将预估指标与其评级标准中的评级指引以及之前确定的各家受评保险公司的评级敏感性因素进行比较。 惠誉的预估分析显示，由於风险资产比率相对较高，大部分受评中资寿险公司的资本水平都下降。惠誉估计，在评级方案下以惠誉Prism模型衡量的受评中资寿险公司的预估资本水平较2019年末的实际水平均下降，降幅为半个至一个级别，视乎每家寿险公司自身的风险资产（主要包括上市股票、长期股权投资、权益类非标投资及房地产投资）敞口。四家寿险公司的评级展望被调整至负面是基于惠誉认为，它们的预估资本水平降至之前已确定的可导致其评级下调敏感性因素的水平或不符合其评级所对应指引的要求。 大部分惠誉授评的中资非寿险公司的资本缓冲保持稳健，且与受评中资寿险公司相比，受评中资非寿险公司的风险资产敞口较小，这反映了非寿险公司的潜在承保波动及短期债务状况。因此，评级方案下中资非寿险公司预估资本水平的降幅不像中资寿险公司那样显著。惠誉对非寿险公司的评级予以确认是基于，它们的资本指标保持在其评级敏感性因素指定的水平或各自评级所对应的指引要求或以上水平。 惠誉确认几家以中国中央政府为最终主要股东的中资保险公司的IFS评级及其稳定评级展望。惠誉对这些国有企业的独立信用状况持负面看法，原因是惠誉的预估分析显示它们的资本实力及营业收入可能受到其股权投资风险敞口或潜在承保波动的影响。但惠誉认为，这些公司在需要时获得中国政府支持的可能性较高，因它们是由中央政府持股並且其业务规模庞大或在中国保险业具有独特功能。 此外，惠誉采取的负面评级行动是基于惠誉预计，中资寿险公司的经营盈利能力将下降。惠誉预计，资本市场波动及固收投资工具经常性收益率的下滑将侵蚀保险公司的利差收益——尽管监管部门规定分红险和万能险的最高保证利率上限为2.5%。得益于销售佣金支出可扣税上限的放宽，大部分寿险公司披露的2019年盈利状况都有所改善。 惠誉认为，疫情下客户对面对面互动的回避将令寿险公司新业务价值的增长受挫。但是，随着大众日益认识到保险保障功能的重要性，健康险需求有望稳健增长。按中国银行保险监督管理委员会的统计数据显示，2020年第一季度健康险同比增长17%。 虽然惠誉认为新冠肺炎疫情应不会使中国非寿险公司出现巨额赔付，但新车销售停滞将制约非寿险板块的保费增速。鉴于为遏制疫情传播而实施的出行限制措施令交通事故有所减少，惠誉预计车险赔付率将小幅改善。2020年第一季度非寿险公司主要业务即车险险种的直接承保保费同比下滑2%~3%。 鉴于新冠肺炎疫情在全球仍然处于发展中，其对中资保险公司信用状况的最终影响仍不明朗。惠誉将继续观察疫情动态及其对受评中资保险公司信用实力的影响。若疫情对经济和金融市场的不利影响进一步削弱受评中资保险公司的资本充足率及财务表现，则惠誉可能会对这些公司采取负面评级行动。 惠誉最近对受评保险集团IFS评级采取的评级行动如下： 确认评级；展望稳定： - 确认中英人寿保险有限公司的IFS评级为'A-'（强劲） - 确认交银康联人寿保险有限公司的IFS评级为'A'（强劲） - 确认中国出口信用保险公司的IFS评级为'A+'（强劲） - 确认华农财产保险股份有限公司的IFS评级为'BBB'（良好） - 确认中国人寿保险股份有限公司的IFS评级为'A+'（强劲） - 确认中华联合财产保险股份有限公司的IFS评级为'A-'（强劲） - 确认华泰财产保险有限公司的IFS评级为'A'（强劲） - 确认中国人民人寿保险股份有限公司的IFS评级为'A+'（强劲） - 确认太平人寿保险有限公司的IFS评级为'A+'（强劲） - 确认泰山财产保险股份有限公司的IFS评级为'BBB+'（良好） - 确认众诚汽车保险股份有限公司的IFS评级为'BBB'（良好） - 确认英大泰和财产保险股份有限公司的IFS评级为'A'（强劲） 确认评级；展望从稳定调整至负面： - 确认新华人寿保险股份有限公司的IFS评级为'A'（强劲） - 确认阳光人寿保险股份有限公司及阳光财产保险股份有限公司的IFS评级为'A-'（强劲） - 确认泰康人寿保险股份有限公司的IFS评级为'A'（强劲） 来源：惠誉评级