穆迪向江西铁投授予首次Baa1的评级；展望稳定

香港、2020年10月27日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向江西省铁路投资集团有限责任公司（江西铁投）授予首次Baa1的评级。 上述评级展望稳定。 评级理据 穆迪副总裁/高级分析师张兴昀称：“江西铁投Baa1的发行人评级反映了该公司是江西省唯一的铁路投资平台，并对江西政府具有较高的战略重要性。” 江西铁投Baa1的发行人评级基于：（1）江西政府的支持能力分数是a2；（2）穆迪对公司影响江西政府支持意愿的特征的评估产生两个子级的向下调整。 穆迪对江西省政府支持能力分数的评估考虑了：（1）该省直接向中央政府汇报，根据穆迪对中国地方政府级别的评估属于较高行政级别之一；（2）经济和财政实力中等，地方银行体系的风险中等，国企的或有负债风险相对较低。 江西铁投Baa1的发行人评级也反映了江西政府支持该公司的意愿，原因是：（1）省政府对该公司的最终所有权，同时该公司是代表江西政府在省内持有和投资铁路项目的唯一主体；（2）省政府的财政预算中有明确的资金支持机制，用以覆盖该公司的铁路投资；（3）江西铁投有非常顺畅的融资渠道。 江西铁投在铁路运输方面的作用对江西政府具有较高的战略重要性，因为全国铁路网的扩张是中国长期发展规划的重中之重，此外江西也地处主要铁路干线的交汇点。 截至2019年底，江西铁投持有两个铁路项目（在运和在建各一）的多数股权以及另外11个铁路项目（8个在运，3个在建）的少数股权，在江西省内的铁路线路长度为2,128公里，2019年全年载客量为1.17亿。 但是，在江西省政府支持能力分数的基础上向下调整两个子级反映了江西铁投：（1）在全国铁路项目中的少数股权投资者身份使其对铁路资产的直接控制和所有权有限；（2）对商业类业务的敞口与投资较大，其中主要包括商业房地产开发、大宗商品贸易和金融投资，这些业务占其2019年底合并资产的26%。 江西铁投的评级也考虑了以下环境、社会和公司治理（ESG）因素。 该公司的环境风险较低，反映了客运铁路在减少碳排放方面发挥重要作用。尽管该公司投资的项目使其在建设阶段可能面临其他环境风险，但建设前的可行性和环保研究应可甄别相关风险。 江西铁投应要求进行投资，甚至拥有必要的公共基础设施，因此承担较高的社会风险。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了政府对江西铁投设定的目标，并可能影响省政府支持该公司的意愿。 作为承担公共政策职能的国有实体，江西铁投受到江西省政府的监督并需要进行报告，因此公司治理也是该公司评级的重要考虑因素。具体来看，江西铁投的评级反映了江西政府通过全国铁路项目投资来监督该公司的治理情况。 江西铁投的稳定展望反映了中国主权评级的稳定展望；穆迪预计江西政府的支持能力分数将维持稳定；穆迪认为未来12-18个月江西政府对公司的控制和监督将大致上维持不变。 可引起评级上调或下调的因素 若发生以下情况，江西铁投的评级可能会上调：（1）中国的主权评级上调，或江西经济或财政状况大幅提升或其协调及时支持的能力显著提高，使江西政府的支持能力分数增强，或（2）公司具体特征变化促使江西政府的支持意愿上升，如政府付款增加以及政府付款机制的可预见性增强，从而使专项财政预算分配和上级政府转移支付可持续涵盖公司大部分运营和偿债需求；（3）公司获得对其铁路投资的更多控制权，或（4）公司降低对商业类业务的风险敞口。 如果发生以下情况，江西铁投的评级可能会下调：（1）中国的主权评级下调，或江西经济或财政状况大幅减弱，或其协调及时支持的能力显著趋弱，使江西政府的支持能力分数下降；（2）中国政府调整政策，禁止地方政府向城投公司提供财政支持；（3）江西铁投的具体特征发生变化，削弱了江西政府的支持意愿，例如（a）公司的政策性职能显著变化，并且其商业类风险敞口加大，或（b）当前政府支持机制发生不利变化，导致政府付款的充足性和及时性持续下降。 上述评级所采用的主要评级方法为2020年7月发布的《中国城投公司评级方法》。 江西铁投于2007年成立，是代表江西省政府在江西省拥有和投资铁路项目的唯一主体。截至2020年8月，江西省发展和改革委员会及江西省行政事业资产集团有限公司分别直接持有该公司71.14%和7.9%的股权。国家开发银行发展基金持有其余20.96%的股权。江西铁投最终由江西政府控制。 江西铁投持有经过江西省的全国铁路线路的少数股权及省内铁路项目的多数股权，例如城际高铁或货运铁路。截至2019年底，该公司投资了13个铁路项目，在江西境内的铁路长度为2,128公里。 此外，该公司拥有及运营两条区域货运铁路，并从事其他业务，包括大宗商品贸易和物流、航空和房地产开发、基金投资等。截至2019年底，江西铁投的收入和总资产分别为人民币49亿元和人民币665亿元。 来源：穆迪投资者服务公司