穆迪维持中国中车的A1评级；展望稳定

香港、2022年7月20日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已维持中国中车股份有限公司（中国中车）A1的发行人评级。 评级展望仍为稳定。 维持中国中车的评级和稳定展望反映了穆迪预计中国政府持续的铁路和城市轨道交通投资计划将继续推动该公司的产品和服务需求，从而支持其未来12-18个月的信用状况。 评级理据 中国中车A1的发行人评级包含了其个体信用状况和两个子级的提升，依据是穆迪预计必要时中国政府（A1/稳定）极有可能通过中国中车的母公司中国中车集团有限公司（中国中车集团）提供特殊支持。中国中车集团由中国国务院国有资产监督管理委员会全资所有。 中国中车个体信用状况的支持因素包括公司：（1）在中国铁路机车车辆行业的领先规模和市场主导地位；（2）在中国市场良好的经营状况，准入门槛高；（3）中国铁路和城市轨道交通投资计划以及全球扩张机遇的支撑下具有韧性的需求前景；（4）稳健的财务状况；（5）出色的流动性状况。 但是，该公司的个体信用状况受到以下因素制约：（1）受中国铁路基建投资支出的波动影响；（2）国际扩张导致竞争加剧、地缘政治和项目执行风险。 受奥密克戎疫情对中国中车盈利的负面影响，穆迪预计该公司以调整后债务/EBITDA比率衡量的债务杠杆率将从2021年的2.2倍小幅上升至2022年的2.5倍左右。2022年前5个月，在严格的出行限制之下铁路客运量大幅下降，导致中国中车的部分产品销量下滑。穆迪预计，随着更多刺激经济增长的政策措施出台，尤其是铁路投资，将支持对中国中车的产品和服务需求，下半年该公司的收入将有一定程度的复苏。 穆迪预计2023年中国中车的收入和EBITDA将略有增长，支持因素包括较大规模的储备订单和政府对铁路投资的持续支持。随着EBITDA增长，该公司的杠杆率到2023年底将降至2.2倍左右。 穆迪的支持评估反映了中国中车和中国中车集团之间的密切联系，因为集团几乎所有业务均来自中国中车，2021年中国中车在集团公司合并收入和资产中的占比分别达到95%和89%。 穆迪预计中国政府将通过中国中车集团向中国中车提供极高水平的支持，原因包括：（1）中国中车在中国机车车辆行业占主导地位，是中国交通基础设施具有战略重要性的组成部分；（2）中国中车集团和中国中车在执行中国国内基础设施发展计划和“一带一路”倡议方面发挥了重要作用；（3）中国中车集团和中国中车共同代表了中国在全球舞台上的高端设备制造能力。因此，若中国中车违约，中国政府将面临造成声誉风险。上述支持假设也考虑了中国政府A1的主权评级所反映的强大支持能力。 可引起评级上调或下调的因素 如果中国政府通过母公司为中国中车提供支持的能力增强，体现为中国主权评级上调，则穆迪可能会上调中国中车的评级。 由于中国中车的评级已与中国主权评级持平，该公司个体信用实力的改善不一定会带来评级的上调。 如果中国政府通过母公司为中国中车提供支持的能力减弱，体现为中国主权评级下调，则穆迪可能会下调中国中车的评级。 如果中国中车的个体信用状况转弱，如盈利能力下降以及/或债务水平上升，调整后债务/EBITDA比率仍持续高于2.5-3.0倍，该公司的评级也将面临下行压力。 不过，中国中车的个体信用状况适度转弱并不一定会导致评级下调，因为中国政府极有可能通过中国中车集团提供特殊支持，从而有助于公司缓冲其个体信用状况面临的压力。 上述评级所采用的主要评级方法为2021年9月发表的《制造业评级方法》。 中国中车股份有限公司在上海证交所和香港联交所上市。截至2021年底，该公司由中国中车集团有限公司持股51.35%，而中国中车集团由中国政府全资所有。中国中车是一家国内领先的机车、客车车厢、货运车厢、动车组和快速公共交通车辆制造商。该公司也提供机车车辆相关服务，并生产风电设备、新材料和建筑机械。 来源：穆迪投资者服务公司