华润燃气的展望调整为正面；维持其A3评级 - 穆迪

香港、2021年8月31日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将华润燃气控股有限公司（华润燃气）的展望从稳定调整为正面。 穆迪同时维持华润燃气A3的发行人评级、(P)A3的高级无抵押中期票据计划评级和A3的高级无抵押债务评级。 穆迪副总裁/高级分析师吴家荣表示：“展望调整为正面反映了我们预计华润燃气稳定的运营业绩和较低的债务水平将有助于其在未来两年实现十分强劲的信用指标。” 评级理据 华润燃气A3的发行人评级反映了其在中国城市燃气配气行业的领先地位、地域多元化的项目组合、强劲的财务指标，以及一个子级的提升，依据是必要时其有望得到母公司华润（集团）有限公司（华润集团）的特殊支持。 穆迪预计华润燃气将维持审慎的财务政策和自由现金流，从而可支持其强劲的财务指标。 穆迪预计2021-2023年该公司的年资本支出约为90-100亿港元，其同期产生的运营现金流可覆盖上述支出。 如果穆迪认为未来两年该公司有望维持每年高于10%的较高售气量增速，使其调整后留存现金流/债务比率超过35%，则其个体信用质量可能会有正面趋势。上述增长预期反映了中国有利的产业政策下的旺盛天然气需求，以及华润燃气在中国优质的多元化城市燃气配气项目。 穆迪在展望期内将考虑不断改善的监管机制对华润燃气信用质量的有利程度。监管框架将使华润燃气的成本转移机制的前景更加明朗，从而有利于该公司维持其业务模式和现金流的可预见性及稳定性。 鉴于华润燃气是华润集团最重要的业务单位之一，并有获得后者财务支持的记录，因此穆迪预计必要时华润集团将向华润燃气提供财务及特殊支持。 上述评级也考虑了以下环境、社会和治理（ESG）因素。 华润燃气在中国公用事业部门的碳转型风险较低，因为中国政府的目标是增加比煤炭更清洁的天然气消费，从而控制大气污染。 与其他受评同业相比，华润燃气控制杠杆率的财务纪律相对严格，并维持了财务稳健性。作为在香港上市的公司，华润燃气也建立了治理框架，包括流通股票要求。 可引起评级上调或下调的因素 如果穆迪认为华润燃气改善后的个体信用质量可维持正面发展势头，并且该公司继续获得华润集团同等力度的支持，则穆迪可能会上调华润燃气的评级。 穆迪上调评级考虑的主要财务指标包括留存现金流/债务比率有望持续高于35%。 鉴于评级展望为正面，华润燃气评级下调的可能性不大。但是，如果华润燃气的城市燃气业务业绩大幅下滑或大规模举债收购，导致其信用指标恶化，则其评级展望可能会调整为稳定。 上述评级所采用的主要评级方法是2017年6月发布的《受监管电力及燃气公用事业》。 华润燃气控股有限公司（华润燃气）主要在中国从事城市燃气配气业务。截至2021年6月底，华润燃气的业务组合包含22个省份的258个城市燃气项目，燃气总销售量约为171.6亿立方米，服务4,283万居民用户。2021年上半年该公司总收入为344亿港元，其中85.8%来自燃气销售，12.5%来自接驳费。 华润燃气在香港联交所上市，由华润（集团）有限公司持有61.46%股份，后者是中国最大的国有综合企业之一，业务遍及零售、电力、房地产、水泥、城市燃气及医药行业。 来源：穆迪投资者服务公司