惠誉：中国对民间借贷利率司法保护上限的调整或将冲击非银贷款机构

Fitch Ratings-Shanghai-03 September 2020: 本文章英文原文最初于2020年9月2日发布于：China's Private-Lending Rate Cap May Hit Non-Bank Lenders 惠誉评级表示，最高法院将民间借贷利率司法保护上限调整为市场报价利率4倍的规定可能会对中国的非银贷款机构，特别是消费金融业务带来负面冲击。该规定若适延伸至受监管的金融机构，则可能对资产支持证券(ABS)的发行产生一定影响，因惠誉预计消费贷款的发放量将会下降。不过，惠誉认为，这一利率上限不太可能影响其现有评级组合下的受评中国ABS交易，因此，该等交易不会面临评级调整压力。 基于目前的市场报价利率，民间借贷的最高利率将从此前24.0%的保护上限降至15.4%左右。这低于许多邻近市场的利率上限，如台湾(20.0%)、日本(20.0%)和香港(48.0%)。中国监管机构通常会在遏制高利贷行为和倡导普惠金融的理念之间寻求平衡。此次改革似优先考虑了上述两个目标中的前者，同时亦反映了监管机构在打击违规融资活动及影子银行贷款方面所做出的努力。 该规定不直接适用于中国银行保险监督管理委员会 (银保监会) 监管下的银行、消费金融公司和汽车金融公司等机构。但是，该等机构可能会面临不得超过民间借贷利率司法保护上限的压力。此前，这些机构在利率上限为24.0%时即遵循着这一非正式的行业标准。 视乎监管机构如何解释这一规定，消费金融、小额贷款和二手车租赁等定价更多由市场驱动的领域受到的影响可能会较为显著。新车贷款和租赁受到的影响较小，因这类资产主要受益于车企提供的利息补贴。 惠誉认为，即使该决定被广泛应用，其授评的非银金融机构亦不会受到直接影响，因为它们收取的利率通常低于15.0%。然而，新规发布后，贷款机构将采用利率上限确定定价上限，并基于信用风险等级筛选客户。这将减少高风险借款人获得资金的机会，并降低借款人兑付现有债务的能力及弹性，使已经因新冠疫情而恶化的资产质量进一步承压，尽管这一影响产生系统性风险的可能性较小。另外，贷款机构若以不能充分反映信用风险的利率向某些借款人发放贷款，则可能产生在中期内引发资产质量问题的风险。 同时，贷款机构对优质借款人的竞争也将日趋激烈，这将导致息差下行并降低贷款机构短期的盈利能力。但随着竞争力较弱的贷款机构被淘汰出局，这种影响在较长时期内应会有所缓解。惠誉认为，那些资金状况受益于股东支持、或可进入银行间市场拆借的非银消费金融机构较能应对日益激烈的竞争，因较低的融资成本使它们能够以优惠的收益率争取优质借款人。相比之下，对于未受正式监管、缺乏强大股东支持及目标客户为信用资质较弱的借款人的贷款机构而言，较高的融资成本将使他们面临较大的压力。 如果最高法院的规定被广泛采用，ABS交易中涉及消费金融的交易可能受到的影响最大。根据惠誉对公开发行ABS交易的不完全统计显示，利率高于15.0%的入池基础资产在各类交易中的占比分别为：消费贷款约为15%-95%，信用卡约为10%-20%，汽车租赁约为1%-7%，汽车贷款约为1%。该项规定并不适用于已经生效的合同，因此不会影响惠誉现有组合中的授评ABS交易。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级