惠誉：中国货运板块在疫情冲击下的表现优于客运

Fitch Ratings-Shanghai/Hong Kong-01 November 2022: 本文章英文原文最初于2022年10月31日发布于： China’s Freight Outperforms Passenger Transport under Pandemic 惠誉评级表示，中国运输子行业在新冠疫情冲击之下的表现呈两级分化态势，尤其是公路和铁路的货运业务强势领先客运业务。自疫情爆发以来，政府实施严格的出行限制，不提倡人员跨省流动，从而客运量大幅减少，与此同时，为缓冲疫情对经济带来的冲击，货运需求得到优先保障。 2022年3季度，受疫情相关出行限制措施的影响，公路、铁路和民航旅客周转量仅分别恢复到2019年同期水平的30%、56%和43%；相比之下，公路、铁路和水路的货运量则分别为2019年同期水平的92%、117%和110%，这反映出，即使全域静默，各省仍力保物流畅通，以降低疫情对日常生活和工业供应链的影响。此外，货物运输，尤其是铁路和水路运输通常仅涉及少数人员流动，故其受影响相对较小。 在国务院关于减少省际出行壁垒及禁止过度防疫的措施推动下，客运量未来或将有所提升，但中国坚持 "动态清零"的防疫政策意味着该板块近期实现全面复苏的可能性甚微。 鉴于上述原因，货运企业的表现在短期内可能会持续领先客运同业，尤其是公路和铁路运输企业。尽管如此，惠誉认为，因疫情封控措施导致的货运收费公路业绩走高仅为偶然。与货运运输相比，通勤交通（不包括旅游等非必要交通）的弹性相对较低。 2020年和2022年，惠誉授评的大部分拥有通勤收费资产的发行人在大规模封控措施解除后的两个月内，客流量均恢复至疫前水平的90%以上。惠誉预计，随着疫情的逐步缓解，客流量预计将迅速回升，并在经济低迷的大环境下保持强韧。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级