标普：上海电气集团担保的美元债券获“A”评级

香港，2019年11月8日—标普全球评级今日宣布，授予上海电气（集团）总公司（上海电气集团；A/负面/--）提供无条件和不可撤销担保的美元优先无抵押债券长期债项评级“A”。上海电气集团全资所有的特殊目的实体Shanghai Electric Group Global Investment Ltd.,将发行该债券。 上述评级待我们审阅最终发行文件后确认。上海电气集团计划将本次发行的募集资金用于一般企业用途和对境外债务进行再融资。 鉴于担保下的信用替代，我们对该拟发行债券的评级与上海电气集团的主体信用评级等同。上海电气集团的信用评级反映了该公司“bbb+”的个体信用状况，以及我们评估若上海电气集团陷入财务困境上海市政府向其提供充分及时的特别支持的可能性为非常高。尽管上海电气集团的优先偿还债务（priority debt，标普定义）高于触发我们下调评级的分界水平线50%，但我们不会下调其担保债券的债项评级，缘于考虑到上海市政府在公司陷入困境时进行干预的意愿和能力，我们认为结构性次级债权人的回款前景将不会劣后于其他优先级债权人。 对上海电气集团评级的负面展望反映我们认为，行业不利因素和公司的扩张意愿或将对其去杠杆的努力产生不利影响。尽管火电设备需求出现结构性下滑，但我们预计上海电气集团在中国电力与工业设备领域的领先地位和多元化业务构成将支持公司业务温和增长。同时，由于应收帐款周转率慢和持续推进业务扩张，上海电气集团可能会产生较高的净营运资金流出和大量资本支出。我们预估2019至2020年上海电气集团的财务杠杆或将略微下降至1.8-2.0倍，缘于其息税与折旧摊销前利润增长和实施了债转股及资产证券化等去杠杆举措。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级