11月13日评级回顾：新湖中宝、余姚舜财、昆仑能源、普洛斯

【评级行动】 标普将新湖中宝的展望从“负面”调整至“稳定”，因资产出售后流动性显著改善；'B' 主体评级和 'B-' 债项评级均获确认。 惠誉确认余姚市舜财投资控股有限公司的评级为 'BBB-'；展望稳定。 惠誉确认昆仑能源的评级为 'A'；展望稳定。 【评论】 惠誉表示，普洛斯（BBB/Stable）的收入面对疫情富有韧性，其业务状况优于其他的 'BBB' 和 'BBB+' 评级物流地产运营商。2020年上半年，普洛斯的租金收入同比增长9%。普洛斯评级的限制因素在于2020年杠杆率大幅上升，原因在于过去15个月进行了3笔大规模的收购。惠誉预期普洛斯的财务状况将趋稳，因为管理层已承诺降杠杆。 穆迪在一份新报告中表示，由于投资者的避险情绪依然存在，未来数月财务实力较弱的民营企业将面临更大的流动性和再融资困难。穆迪分析师翟劲称："由于新冠肺炎疫情对各行业均产生了负面影响，信用实力较弱的民企在2021年不大可能显著改善其财务状况和现金流生成能力。此外，随着未来12个月中国经济继续从疫情造成的经济滑坡中复苏，政府的信贷宽松措施的力度可能不如2020年上半年。"由于今年民企增加短期债务的发行，导致2021年上半年即将面临债券到期高峰。部分信用实力较弱的民企的基本面仍然承压，加上市场流动性或减退，因此此类民企可能会失去境内债券市场的融资渠道。同时，由于全球低利率环境以及人民币对美元汇率的韧性，外资流入中国境内债券市场的规模有所增加。中国国债已成为今年投资者青睐的低风险投资对象，2020年第三季度，外资持有的人民币债券规模升至人民币2.9万亿元，同比上升39%。随着中国经济逐渐复苏，加上富时罗素等全球主要债券指数开始纳入中国债券，穆迪预计2021年更多外资流入中国境内债券市场的趋势将持续。 穆迪在一份新报告中表示，中国疫情相关的刺激措施和庞大的基建支出将导致2024年前公共部门整体债务占GDP比例从2019年的接近39%大幅上升至45%，这将考验政府缓解相关风险的能力，尤其是在经济增长放缓的情况下。虽然根据穆迪测算，中国疫情相关的刺激措施总额与其他主权国家/地区相当，但公共部门整体债务负担将显著增加；相关支出似乎比全球金融危机时更有针对性，并且可以支持生产率的提高。 标普信评表示，国企违约更多源自自身信用状况较弱。继近期多家国企发生债券违约之后，我们对导致国企违约的情况进行了深入的分析。我们认为，地方政府对国企的支持存在分化，国企是否具有竞争力是影响政府支持意愿的因素之一，即使政府帮助企业度过流动性难关，若企业在其盈利业务中缺乏竞争力，其长期生存能力的提升可能也具有挑战性。我们发现这些违约国企在行业中一般都处于弱势地位最终导致了违约，并且在违约前的一段时间里，其自身的信用状况也比较脆弱。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。