标普：Porgera金矿停产仅导致紫金矿业财务杠杆出现临时性上升

香港，2020年4月29日—标普全球评级今日表示，紫金矿业集团股份有限公司（紫金矿业；BBB-/负面/--）Porgera金矿停产将导致该公司矿产金产量下降并推高2020年的财务杠杆。但尽管如此，紫金矿业的财务杠杆仍有望从2021年起下降。 我们预计紫金矿业其他矿山的增产将弥补Porgera金矿的产量损失。2020年该公司的矿产金产量可能下降6吨至40-41吨，由此我们估计其EBITDA将因此而减少8-10亿元人民币。刨去Porgera金矿每年8吨的产量，我们预计2021-2022年紫金矿业的矿产金产量将增长12%-15%。紫金矿业正在加速陇南紫金、诺顿金田等在产黄金矿山的技术升级和产能扩张以提高黄金产量。 我们估计Porgera金矿停产叠加近期对Continental Gold Inc.的现金收购将导致紫金矿业2020年的债务对息税与折旧摊销前利润（EBITDA）比率上升至3.6-3.8倍；2021年有望下降至2.7-2.9倍，并在2022年进一步下降至2.4-2.6倍。新金矿和铜矿矿山产量提升以及单位生产成本下降是带动该公司财务杠杆下降的主要因素，有望使该公司2021年的EBITDA增加35-45亿元人民币，2022年进一步增加20-30亿元。该预测还基于我们假设Porgera金矿在2021-2022年期间继续停产，且不考虑若巴布亚新几内亚政府收回Porgera金矿开采权而可能触发的保险赔偿和该公司出售资产获得的收入。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级