标普：若被动美股退市，受评中国发行人仍有其它选择

香港，2020年8月19日—对于在纽交所主要上市的受评中国发行人而言，从美股被动退市的可能性不会对其信用状况构成重大威胁，原因在于其中多数公司还有进行权益融资的其它选择。标普全球评级在8月18日发布的报告《若被动美股退市，受评中国发行人仍有其它选择》中如是表示。 “全球其它交易所，以及中国国内的交易所一直都在创造条件，以便吸引可能不再在美国交易所上市交易的中国公司，” 标普全球评级分析师谷力佛表示。“鉴于存在其它选择，我们认为从美股被动退市不会造成公司评级下调。” 美国提出的新要求可能导致在美上市交易的中国公司退市。由于失去权益融资渠道会限制融资选项并造成杠杆增加，我们认为这属于潜在的信用问题。若上市公司私有化，那么部分债券合约就会触发加速还款。 我们对七家在美主要上市的中国发行人授评。其中仅有一家公司—世纪互联集团有限公司（世纪互联；B/稳定/--）会在出现退市的情况下面临触发违约。 两家公司为双重上市。阿里巴巴集团控股有限公司（阿里巴巴；A+/稳定/--）和京东集团（京东；BBB/稳定/--）均在香港第二上市；此前港交所为吸引此类上市交易，于2019年放宽了上市要求。第二上市可使两地股份跨市场流通，因此如果阿里巴巴和京东在纽交所退市，所受波及可能有限。 未双重上市的公司面临的风险更大。不过，我们预计多数受评美股上市的中国发行人将有充足的时间来完成第二上市，以避免丢失获得融资和流动性的重要渠道。 上交所科创板是新兴的另类权益融资渠道的又一典范。和纳斯达克证券交易所类似，相较主板，科创板选择性地提出最低上市要求。比如，对于互联网和科技等部分行业，科创板对公司盈利能力的过往记录不作要求。 自2019年7月开板以来，科创板成为全球活跃上市市场之一。今年截至7月10日，通过首发上市或第二上市的公司已在科创板筹集150亿美元。据路孚特的追踪数据，全球而言这一融资规模仅次于纳斯达克的180亿美元。 七家在美主要上市的受评中国发行人中，有五家公司的评级为投资级。其中包括互联网公司或零售企业—阿里巴巴、京东、唯品会控股有限公司（BBB/稳定/--）和微博（BBB/稳定/--），以及资产管理公司—诺亚控股有限公司（BBB-/负面/A-3）。只有两家的评级为投机级，包括数据中心服务提供商世纪互联，和鑫苑地产控股有限公司（鑫苑地产；B-/稳定/--）。 我们的报告未涵盖四家在美第二上市的受评公司，因其面临的退市风险很小。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级