标普授予中国铁建拟发行的优先无抵押债券“A-”评级

香港，2021年5月10日—标普全球评级今日宣布，授予中国铁建股份有限公司（中国铁建；A-/稳定/--）旗下全资特殊目的实体—CRCC Hean Ltd.拟发行的优先无抵押美元和欧元债券“A-”长期债项评级。中国铁建为该拟发债券提供无条件且不可撤销担保。公司计划将所筹资金用于偿还到期债务，以及补充海外建设项目的营运资金。该债项评级有待我们审阅最终发行文件后确认。 由于担保项下存在信用替代，因此我们将该拟发债券的债项评级等同于中国铁建的主体信用评级。中国铁建的评级反映该公司的“bbb”个体信用状况，并反映我们评估其获得中央政府特别支持的可能性高。尽管中国铁建的资本结构中包含大量优先偿还债务（priority debt，标普定义），但出现财务危机时中央政府出手干预的可能性抵消了后偿风险。因此，结构上后偿放款人的追偿前景不会弱于优先偿付的放款人。 中国铁建的稳定展望反映出，我们预计未来两年该公司将保持其在中国工程建设市场上的强劲地位。庞大的在手订单应能继续支持公司的收入和利润稳健增长。同时，由于中国铁建积极参与投资相关项目，公司可能产生高额的营运资金净流出和资本支出。但我们预计，中国铁建2021-2022年的杠杆率（按息税及折旧摊销前利润（EBITDA）利息覆盖倍数计）将基本稳定在3.8-4.2倍。我们认为，利润提升和去杠杆措施将大体抵消持续投资造成现金外流而带来的影响。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级