惠誉确认上海商业银行的评级为‘A-’；展望稳定
Fitch Ratings - Hong Kong - 20 May 2021: 本文章英文原文2021年5月14日发布于：Fitch Affirms Shanghai Commercial Bank at 'A-'; Outlook Stable
惠誉评级已确认上海商业银行有限公司（上海商业银行）的长期发行人违约评级为‘A-’，展望稳定。惠誉同时确认上海商业银行的短期发行人违约评级为‘F2’，生存力评级为‘a-’，支持评级为‘5’。
惠誉确认上述评级是基于惠誉认为，尽管2020年遭遇香港经济收缩和全球新冠肺炎疫情带来的持续挑战，该行的自身信用状况优势基本未受影响，且应能继续维持。
惠誉已将香港银行经营环境‘a’的展望从负面调至稳定。上述调整是基于，惠誉预期疫情带来的下行风险已降低，且经济逐步复苏将助力2021年的香港GDP增长率恢复至4.5%——2020年香港GDP曾收缩约6%。资本外流的风险亦有所缓和；实际上，惠誉观察到，得益于繁荣的资本市场活动，香港大部分银行的存款开始稳定增长，这亦有助于提升银行的手续费收入。
香港作为国际金融中心和财富管理枢纽的地位非常稳固，且银行业强劲的流动性和缓冲资本是惠誉评估多数香港银行（包括上海商业银行）的经营环境和生存力评级的主要支持因素。尽管今年预期信用损失成本处于适中水平，银行盈利压力或将缓解 ，但较低的利率水平仍构成挑战。
关键评级驱动因素
长期发行人违约评级和生存力评级
上海商业银行的长期发行人违约评级受其生存力评级支撑，而其生存力评级主要反映其两大优势：资产质量和资本结构/杠杆率；这两大优势较大程度上弥补了该行在香港较为弱势的市场地位——截至2020年末其总资产的市场份额仅为1%。该行长期财务表现相对较好；面对香港经济收缩导致的利率大跌和预期信用损失成本增加，其盈利能力下滑幅度不大。2020年末，该行的经营利润与风险加权资产比率为1.9%，减值贷款率为0.17%，均优于香港的中型同业。
上海商业银行的资本和流动性大致保持稳定，而贷款增长率自2017年至2019年期间12%的复合年均增长率显著放缓至2020年的3%。增长前景将继续依赖美国和英国等海外发达市场（2020年末共占总资产的15%），而其中国内地业务敞口已下滑至总资产的28%（2019年为29%）。2020年末，该行的存贷比为57%，低于大部分同业，这令其能够在中期内捕捉更多贷款机会。但惠誉预期，在有明确迹象表明经济环境可支撑更高的贷款增长率之前，该行的贷款将保持适度增长。
尽管香港长期的低利率环境和高失业率造成负面影响，惠誉预期2021年上海商业银行的盈利能力将保持稳定。该行有在保守的存贷率水平下维持较高的担保贷款增长的良好往绩记录。
支持评级及支持评级下限
惠誉授予该行的支持评级为‘5’，支持评级下限为‘无下限’，原因在于，惠誉认为由于香港于2017年制定了银行处置机制，香港银行的高级债权人无法依赖政府的特别支持。惠誉亦未将机构支持纳入考虑，因为持有该行57.6%股权的上海商业储蓄银行有限公司（上海商银，A-/稳定/a-）与上海商业银行相比资产基础较小，亦无明确迹象或证据表明在上海商业银行遭遇困境时上海商银愿意及时提供特别支持。
短期发行人违约评级
依据惠誉的《银行评级标准》，上海商业银行的短期发行人违约评级‘F2’属基准水平，因为该行的融资和流动性因素评分为‘a-’。
次级债券
上海商业银行巴塞尔协议III合规二级资本次级债券的评级为‘BBB’，较该发行人的生存力评级低两个子级。评级驱动因素包括惠誉依据这类债务工具的损失程度进行的基准子级调整，以及该行被认定失去生存能力时惠誉对其次级债券回收率较差的预期。
评级敏感性
长期发行人违约评级、生存力评级和次级债券
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
除非惠誉上调对香港银行经营环境的评估结果，且上海商业银行的公司状况显著改善，否则该行生存力评级的上调空间有限。公司状况显著改善可体现为规模或业务实力提升以及通过增强业务多元化程度和提升盈利能力实现业务模式转变，例如经营利润与风险加权资产比率持续改善至2.7%以上。
惠誉若上调该行的生存力评级，则亦将对其长期发行人违约评级采取相似幅度的评级行动，并上调其次级债券的评级。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
若上海商业银行的业务模式转变导致其资产质量和盈利水平呈结构性恶化，则惠誉可能会下调其生存力评级。惠誉认为，若该行风险偏好增强——尤其是针对中国内地、美国和英国的贷款，贷款大幅增长却未能维持严格的风险控制措施，则会削弱其整体业务模式的生存能力。
若经营环境恶化导致以下重要财务指标持续疲弱，则惠誉可能下调该行的生存力评级：
- 减值贷款率增至并持续高于2%（截至2020年末的四年均值为0.55%）；
- 经营利润与风险加权资产比率维持在1.5%以下（截至2020年末的四年均值为2.1%）；
- 普通股一级资本充足率低于14%（2020年末为16.9%），且未制定使其恢复的可靠计划
惠誉若下调该行的生存力评级，则亦将对其长期发行人违约评级采取相似幅度的评级行动，并下调其次级债券的评级。
支持评级和支持评级下限
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
鉴于香港实施了银行处置机制，惠誉认为该行重获支持评级下限或实现支持评级上调的可能性甚微。若有力证据表明上海商业银行与母行融合度较高或母公司拥有在必要时为该行提供融资和资本支持的意愿和能力，则惠誉可能会将机构支持纳入考虑。但母行与该行的评级相同，除非母行评级更高，否则机构支持无法提升该行的支持评级。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
上海商业银行的支持评级为‘5’，支持评级下限为‘无下限’，这是惠誉能够授予的最低评级，已无进一步下调空间。
短期发行人违约评级
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
惠誉若将上海商业银行的融资和流动性评分从‘a-’上调至‘a’，则可能会上调其短期发行人违约评级，但若无实质性业务提升支撑其财务状况改善，则评级上调的可能性不大。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
若惠誉下调该行的生存力评级，且将其融资和流动性评分下调至‘bbb+’以下，则亦可能下调其短期发行人违约评级。
环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素
除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。
注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。
来源：惠誉评级