法兴银行正在发行美元 Low Trigger AT1，IPT 7.625% -7.75%

法兴银行（Societe Generale，A2 /A /A /AA [穆迪 /标普 /惠誉 /DBRS]）正在发行一笔Reg S/144A、永续NC5、固定利息（resettable without step-up）、美元计价AT1 CoCo债券，IPT定在7.625% -7.75%区间。这笔债券将由法兴银行发行，预期评级Ba2 /BB+（穆迪 /标普）。 这笔CoCo债券的“损失承担机制”为本金暂时减计（Temporary Principal Write-down），触发机制（Trigger）为CET 1 ratio低于5.125%（Low Trigger）。当损失承担机制触发后，这笔债券的本金将被减计至足够使法兴银行的CET 1 ratio恢复至5.125%的程度，若本金全部减计仍不足以使CET 1 ratio恢复至5.125%，则这笔债券的本金减计至1 cent。此后，银行可以自主决定，根据运营情况逐渐恢复债券本金。 2016年二季度，法兴银行的Fully-loaded CET 1 ratio为11.1%，距离5.125%触发点的缓冲（buffer）为210亿欧元（以Phased-in CET 1 ratio 11.5%计则为230亿欧元）。2016年二季度，法兴银行的buffer to MDA（Maximum Distributable Amount）为62亿欧元，2015年底的Distributable Items为120欧元，而法兴银行2016年预计将支付AT1债息共计7亿欧元，股息16亿欧元。因此，在可预见的未来，投资者并不需要担心本金减计与票息取消的风险。 法兴银行目前有5笔AT1 CoCo在二级市场交易比较频繁，它们是15亿美元的SOCGEN 6 10/27/49、10亿欧元的SOCGEN 6.75 04/07/49、17.5亿美元的SOCGEN 7.875 12/29/49、12.5亿美元的SOCGEN 8 12/29/49、12.5亿美元的SOCGEN 8.25 09/29/49，这些债券的详细条款和价格参见“CoCo Monitor” app。