标普：宁德时代将摆脱高额美国关税的影响

香港，2024年5月20日—标普全球评级5月17日表示，宁德时代新能源科技股份有限公司（宁德时代）较小的美国市场敞口意味着该公司将摆脱该市场高额关税的影响。我们估计美国市场2023年在宁德时代总销售额中的占比仅有个位数。该公司对美出口的电池大部分与储能业务相关。 即便是在美国对新能源汽车使用的锂离子电池进口加征25%的关税之前，宁德时代对美国电动汽车电池的直接销售额已经下降。美国的《通货膨胀削减法案》限制了搭载中国生产的电池的电动汽车的市场需求，因为这类汽车无法获得税收抵免。未来几年，宁德时代在与美国的汽车制造商合作方面可能将主要采用技术授权模式。如果得以顺利实行，这种模式将有助于该公司日后应对其他地缘政治风险。 我们认为至少在未来两年内，宁德时代的储能业务的市场需求仍将稳固。该业务不会受到未来两年内新增关税的影响；对非锂电池征收的关税到2026年才会生效。同期，宁德时代（A-/稳定/--）或将保持在储能市场的全球领先地位，市场份额维持在35%-40%。其他地区的电池生产企业仍在追赶宁德时代在储能领域的技术水平。 此外，原材料成本下降、规模经济效应以及严格的成本管控应有助于宁德时代2024-2025年的EBITDA利润率从2023年的18.9%增加至19.7%-19.8%。同期，该公司经营性现金流的不断增加与审慎的资本支出或将有助于进一步增加现金头寸。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级