穆迪上调中海油服的评级至A3；展望稳定

香港、2019年11月26日 — 中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将中海油田服务股份有限公司 (中海油服) 的发行人评级从Baa1上调至A3。与此同时，穆迪也上调了下列评级： (1) COSL Singapore Capital Ltd.发行、中海油服担保的欧元中期票据计划的暂行评级从(P)Baa1上调至(P)A3，该计划下发行的两期票据的高级无抵押债务评级从Baa1上调至A3； (2) COSL Finance (BVI) Limited发行、中海油服担保的债券的高级无抵押债务评级从Baa1上调至A3。 上述所有评级展望均为稳定。 评级理据 上调中海油服的评级反映了穆迪预计该公司的业绩将继续改善，未来12-18个月以调整后债务/EBITDA比率衡量的杠杆率将保持在3.5-4.0倍左右，该水平符合A3评级。 中海油服经营业绩改善的主要推动因素是其母公司中国海洋石油集团有限公司 (中海油集团，A1/稳定) 的资本支出强劲，而中海油服2019年上半年80%左右的收入来自中海油集团及其下属公司。在中国政府 (A1/稳定) 提高国产油气产量和储备的政策指导以及油价回升的背景下，近年来中海油集团已增加了相关资本支出。 2019年上半年，中海油服收入同比大增66.6%，主要原因是工作量增加、产能利用率上升以及日均收入提高。强劲的业绩使中海油服的调整后债务/EBITDA比率下降，截至2019年6月的12个月，该指标从2018年底的4.6倍降至3.4倍。 穆迪预计未来1-2年中海油集团持续的资本支出将支持中海油服的收入和利润进一步增长。穆迪也预计中海油服将审慎管理其资本支出。虽然2020年中海油服可能会适度提高资本支出和分红，但截至2019年6月该公司的现金和现金等价物约为人民币35亿元，加上据估测未来12个月的经营性现金流 (约为人民币60亿元)，足以覆盖上述外流的现金。 中海油服A3的发行人评级包括个体信用评估以及4个子级的提升，提升依据是穆迪预计必要时该公司将获得母公司中海油集团极高水平的支持。 中海油服的个体信用状况得益于以下因素的支持：多元化的产品和服务种类、国内主导地位和雄厚实力、来自中海油集团可观的专属业务、改善中的信用指标以及良好的流动性状况。 但是，公司的盈利会因全球钻探和油田服务行业的周期性而产生一定波动，同时地缘和客户集中度较高，因此制约了其个体信用状况。 4个子级的提升反映出中海油服作为中海油集团钻探和油田服务主要供应商所发挥的不可或缺的作用，及其在中国政府 (A1/稳定) 能源独立战略中的地位。 上述评级还考虑了以下环境、社会和公司治理 (ESG) 因素。 全球油田服务公司面临较高的实体运营风险，可能会导致潜在的声誉影响。然而，过去10年中海油服保持着良好的健康、安全和环境记录，使之能够缓解事故和环境灾害风险。 中海油服也间接面临碳转型风险，长期来看该公司的客户 (主要是中海油集团和其他全球油气公司) 的这一风险较高。中海油集团在中国海域的市场主导地位以及中国对石油和天然气的持续需求可缓解上述风险。随着中国对进口石油和天然气依赖程度的提高，维持国内生产稳定对中国政府至关重要。 在公司治理方面，中海油服在香港联交所和上海证交所上市。该公司采用的财务政策平衡了债权人和股东的利益，近年来其审慎的资本支出和有限的分红体现了这一点。此外，由中央政府全资所有的中海油集团在管理层任命、投资决策和绩效评估等方面也对中海油服进行密切监督。 稳定的评级展望反映了穆迪预计中海油服将继续得到母公司强大的运营和财务支持，并会审慎管理增长。 如果中海油集团的信用质量改善，同时中海油服的个体信用状况加强，调整后债务/EBITDA比率持续低于3.0倍，则穆迪可能会上调中海油服的评级。 如果发生以下情况，穆迪可能会下调中海油服的评级：(1) 意外的市场环境或运营事故导致该公司业绩显著趋弱，或 (2) 该公司大幅增加债务融资的资本支出和投资，进而削弱其财务状况。 下调评级考虑的信用指标包括调整后债务/EBITDA持续高于4.5倍。 若有迹象表明来自中海油集团的支持力度下降，或中海油集团不再持有中海油服的控股股权，穆迪也可能会下调后者的评级。 上述评级所采用的主要评级方法为2017年5月发表的《全球油田服务业评级方法》(Global Oilfield Services Industry Rating Methodology)。 中海油田服务股份有限公司于2002年和2007年分别在香港联交所及上海证交所上市，以收入衡量，该公司是中国最大的综合油田服务供应商，并由其母公司中国海洋石油集团有限公司持股50.53%。 中国海洋石油集团有限公司是一家勘探和生产企业，在中国海上油气行业占主导地位。 来源：穆迪投资者服务公司