穆迪将合众人寿的评级列入下调复评名单

香港、2018年4月24日 - 穆迪投资者服务公司已将合众人寿保险股份有限公司（Union Life Insurance Co., Ltd，“合众人寿”）Baa2的保险财务实力评级（IFSR）以及Baa3的高级无抵押债务评级列入下调复评名单。 评级理据 下调复评主要反映过去两年内合众人寿的资本状况有所转弱。主要受资本基础削弱及风险资本计提增加影响，其综合偿付能力充足率已从2016年3月底的291%降至2017年底的164%。虽然合众人寿正在引入战略投资者以改善其资本水平，但相关注资的时间以及额外资本能否将其资本实力恢复到之前的水平存在不确定性。 合众人寿对养老地产投资的集中度加上权益类投资和另类投资的增加导致其资产质量亦有所恶化。此类投资令公司流动性及资本充足率承压，并有可能导致盈利加剧波动。 合众人寿的市场地位偏弱，受银保销售规模波动影响，过去几年中其保费增速波动较大。继2016年和2017年保费收入实现两位数增长之后，因监管机构整治短期储蓄型产品销售加上公司主动控制银保销售，2018年前两个月合众人寿的保费收入同比下降59%。 由于保障型产品在合众人寿的总体业务构成中权重较小，该公司的利润主要来自利差益。尽管合众人寿在过去6年（2012年到2017年）持续盈利，但与国内受评同业相比其盈利能力相对较弱，同时盈利能力受资本市场波动影响较大，对市场波动较为敏感。 穆迪的评级复评将重点关注：（1）合众人寿的预期资本充足率水平以及资本管理计划；（2）因持续增投权益类及另类投资且集中度风险较高，其高风险资产敞口上升，以及（3）因监管机构整治中短期保险产品销售，业务增长面临的压力，以及流动性因此所受的影响。 若出现以下情况，则合众人寿的评级有可能被下调：（1）偿付能力充足率持续低于180%；（2）高风险资产比率持续高于300%，同时继续保持较高的房地产投资集中度；（3）盈利覆盖率持续降至2倍以下，以及（4）盈利能力出现大幅波动或下降，资产回报率持续下降至0.5%或以下。 合众人寿保险股份有限公司在中国提供传统型、分红型、意外险及健康险产品。截至2017年12月31日，其总资产和股东权益分别为人民币832亿元和人民币54亿元。 来源：穆迪