穆迪维持工银租赁的A1/P-1评级；展望稳定

香港、2022年5月13日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已维持工银金融租赁有限公司（工银租赁）A1/P-1的长期和短期本外币发行人评级。此外，穆迪还维持工银租赁ba2的个体信用评估。 工银租赁的主体评级展望仍为稳定。 维持评级与稳定展望反映了穆迪预计未来12-18个月该公司的盈利能力和资产质量将保持稳健。穆迪预计其母公司中国工商银行股份有限公司（工行，A1/稳定，BCAbaa1）还将继续提供关联方支持，并且中国政府（A1/稳定）将继续通过工行提供极高水平的政府支持。 此外，穆迪还维持工银国际租赁财务有限公司200亿美元中期票据计划 (P)A2 的外币有支持高级无抵押债务评级以及该计划下所发行票据A2的有支持高级无抵押债务评级。该票据与中期票据计划均得到工银租赁维好协议的支持。 工银国际租赁财务的主体评级展望仍为稳定，与工银租赁的稳定展望一致。 工银国际租赁财务总部位于中国香港特区，是工行的间接全资子公司，也是工银租赁的姊妹公司。 评级理据 工银金融租赁有限公司 由于疫情削弱了工银租赁的飞机租赁业务，工银租赁的盈利能力和资产质量受到冲击。该公司2021年净利润同比下降31%至人民币22亿元，主要归因于飞机资产减值支出的上升以及飞机租赁客户的信用风险。 尽管持续上升的地缘政治风险将会增大不确定性，但该公司的飞机租赁业务可能受益于全球航空业的逐渐复苏。国际边境和旅行的重新开放将会支持航空公司的财务状况，进而提高工银租赁的现金回收率，同时可缓冲进一步下行风险并稳定公司业绩。尽管如此，全球航空业的全面复苏将取决于地缘政治风险缓和、油价企稳以及疫情减弱。 该公司租赁给俄罗斯航空公司的飞机可能面临减值损失，但这部分占其总资产和总权益的比例不大。因此，潜在减值损失不会对公司的资本充足率造成显著影响。由于内部资本生成稳定以及资产增长，过去3年来该公司将有形普通股/总管理资产比率稳定在13.4%左右。 鉴于工银租赁是工行的核心子公司，穆迪预计该公司将保持强劲的流动性，能顺利实现到期银行贷款的再融资。 关联方支持的基础是工银租赁对其100%控股股东工行的战略重要性及密切联系。工银租赁的业务经营已与工行高度一体化。若必要时工行未向工银租赁提供支持，则会为工行带来重大的业务、运营和声誉风险。 此外，鉴于中国政府持有工行大部分权益，且工行具有系统重要性以及工银租赁对母行业务战略具有重要意义，必要时中国政府极有可能通过工行向工银租赁提供间接支持。 工银国际租赁财务有限公司 工银国际租赁财务没有直接的俄罗斯敞口，因为该公司是工银国际租赁有限公司和工银租赁下属租赁业务的主要海外融资平台。工银租赁飞机资产的潜在减值损失不会对工银国际租赁财务b2的个体信用状况造成直接影响。 尽管工银国际租赁财务和工银租赁之间没有持股关系，但工银租赁通过2010年签署的服务协议对前者具有管理控制权。此外，工银国际租赁财务通过以下方式实际上成为了工银租赁海外租赁业务的集中化资金中心：（1）向海外特殊目的实体提供贷款用于获得租赁资产；（2）集中海外特殊目的实体的过剩资金。因此，工银国际租赁财务对工银租赁的海外租赁业务具有重要的战略和财务意义。 穆迪认为，如果工银租赁未能向工银国际租赁财务的票据提供支持，则将招致重大的声誉和运营风险，对其在境内外债券和银行贷款市场的融资能力造成负面影响。穆迪还认为，若工银国际租赁财务违约，工行的声誉也将受到负面影响，因此该行可能会通过工银租赁或直接提供流动性支持来确保票据的如期偿付。 可引起评级上调或下调的因素 工银金融租赁有限公司 由于工银租赁的评级与母公司一致，母公司评级的上调可能导致促使工银租赁的评级上调。 如果实现以下情形，穆迪可能上调工银租赁的个体信用评估：公司维持良好的资产质量；降低资产负债久期错配，改善净利润/平均管理资产比率至2%，提高有形普通股/总管理资产比率至16%。 工银租赁的评级与母公司一致。母公司的评级下调可能会导致工银租赁的评级下调。 如果出现以下情形，穆迪可能下调其评级：母公司的流动性和资本支持减少；与母公司的业务联系以及母公司对该公司的管理控制权削弱；或母公司的持股比例降至50.1%以下。 如果出现以下情形，工银租赁的个体信用评估可能下调：（1）公司的资产质量转弱并且信贷成本上升；（2）持续出现损失；或（3）有形普通股/总管理资产比率减弱至10%以下。 工银国际租赁财务有限公司 如果工行的存款评级或工银租赁的发行人评级获上调或提供直接担保，工银国际租赁财务的中期票据计划和债务评级可能上调。 如果该公司的资本充足率显著改善，有形普通股/总管理资产比率持续高于8%，并且改善盈利能力，穆迪可能上调其个体信用评估。但是，个体信用评估上调不一定会带来评级的上调，因为工银国际租赁财务计入关联方支持因素后的个体信用评估已与工行baa1的BCA相同。 若出现以下情形，穆迪可能会下调工银国际租赁财务的评级：（1）工行和工银租赁的发行人评级下调；（2）工行和工银租赁提高支持的能力和意愿减弱；（3）资本账户监管规定发生重大不利变化，限制了工行和工银租赁提供及时跨境支持使工银国际租赁财务履行偿付责任的能力；或（4）工银国际租赁财务的个体信用评估显著下滑。 如果工银租赁海外租赁业务的资产质量大幅转弱，或该公司的资产负债久期错配大幅上升，穆迪可能下调工银国际租赁财务的个体信用评估。 上述评级所采用的主要评级方法为2019年11月发表的《财务公司评级方法》。 工银金融租赁有限公司总部位于中国天津。截至2021年底，该公司的总资产为人民币2,954亿元。 工银国际租赁财务有限公司总部位于中国香港特区。截至2020年底，该公司的总资产为152亿美元。 来源：穆迪投资者服务公司